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期待市政債券開啟希望之門

時間：2006-11-30 11:12

來源：中國水網

評論（）

　　在今年4月份，由中國水網和清華環境系主辦的“2006城市水業戰略論壇”上，中儀國際招標市政公用事業咨詢部副總經理劉昆在大會發言中提到，歐美國家在城市大型基礎設施融資方面大都采用市政債券形式，但是我們國家還沒有相關的制度和政策。她表示，通過與國家發改委的溝通證明市政債券發展有望。而且，1997年亞洲金融危機中通過市政債券扶植的市政設施項目安然無恙，也給我們以警示。統計資料顯示，在我國，2002年之前發債高峰期內發行的企業債券，有20%實際上是市政債券，劉總將之定義為“隱性”市政債券。劉昆及她的團隊已經把收集整理的相關數據提供給了國家有關主管部門。雖然按照《預算法》的規定，“除法律和國務院另有規定外”地方政府不得發行地方政府債券，但是市政債券的研究及“準市政債券”在我國經濟社會中，尤其是市政基礎設施建設方面已經有了比較大的進展。劉昆發言的5個月以后，財政部部長金人慶在向亞太經濟合作組織(APEC)財長會議提交的報告中表示，“中央政府正考慮在有限制的條件下，授權地方政府發行債券。”

　　各方言論都對市政債券的啟動充滿了期待，近日，做為熟知債券市場的專業人士，劉昆在接受中國水網采訪時就表示：推行市政債券是積極國家財政政策的一個重要措施，符合中央以加強基礎設施建設拉動經濟增長的戰略。而且，目前國內發債市場條件也比較成熟。劉昆認為，地方政府發債有助于分散中央財政壓力，解決國債實施過程中的不平衡問題，還能夠使地方財政建設資金開辟一條土地批租、外幣資本化之外的新路。據劉昆介紹，依據1998～2002年發行的企業債券目錄，在 1998～2002年發行的企業債券中，由地方政府及其附屬機構發行、實際為市政債券的“隱性債券”約占發行總額的20%，發行市政債券的主體主要是由地方政府出資成立的國有獨資企業或由政府授權進行基礎性建設的投資主體。公司的主要職責是管好、用好政府的基本建設資金（包括有關專項建設基金），并多渠道地為本地區基礎設施建設籌集資金。地方政府通過不斷注入新資產來降低公司的債務比率，以提高公司的融資能力，使其滿足“發債資格”條件。這就是我國市政“隱性債券”的現狀，而市政債券若能“光明正大”地發行，將改變這種局面。

　　隨著我國城市化步伐的加快，市政建設需要巨大的資金投入，水行業是市政公用事業的重要組成部分，對資金的渴求也在不斷上升。在劉昆看來，啟動市政債券將使市場進一步開放、融資環境進一步寬松，對于水務市場投資人來說是個好消息。首先是把中國水務投資人從目前資金的桎梏中解脫出來：經過幾年的摸索，業內一致的共識是水務改革應該以提高效率為核心，而不是以融資為目標。但是現在投資人面臨的最大的問題是資金問題，他們普遍受到融資渠道的制約，偏離了水務改革的核心路線。

　　劉昆認為，要想市政債券發揮良好的作用，需要國家出臺相關的政策法規，進行引導，保證市政債券市場的健康發展。結合水務行業來說，要加強市政債券的引導作用，把市政債券的發行和水務市場的改革方向結合。她的建議是：首先，市政債券發行的主體應當具有經過市場競爭模式獲得的特許經營權。其次，市政債券應參照國外的發行機制采取一種介于一般責任債券和企業債券之間的發債方式，逐步形成其獨立的存在形式，在發債初期，應優先考慮雙重保證債券（項目收益作為償債主要資金來源，項目收益不足時由地方政府提供財政補貼），這樣可以在市政債券上市初期培養和樹立其良好的市場形象，最大限度地避免地方政府的財政或有風險。第三，應當建立合理的信用平臺，避免利用市政債券失當，使地方政府陷入債券怪圈。市政債券的發行本身是PPP模式的基礎，如果以項目公司作為融資主體，采取項目融資的方式，則可以實現真正的國際化、市場化融資。實際上，包括英國、美國在內的很多發達國家也一直是這樣執行的。

　　當然，任何事情的發展都不會是一帆風順的，市政債券的發行也是如此。劉昆建議：首先要給與市政債券一系列優惠政策，包括稅收優惠政策。市政債券的利息應當免繳所得稅，個人投資者免繳個人利息所得稅，機構投資者在計算應稅收入時允許扣除市政債券利息所得。第二，應鼓勵政府、銀行、保險、基金等機構購買市政債券，并允許市政債券對上述機構定向發行。第三，要做好宣傳等準備工作，使社會各個層面充分認識到市政債券發行的意義，從而達到全社會支持、參與市政債券的發行，為其創造一個和諧的社會、經濟環境。
(中國水網)

編輯：全新麗

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