白皮書17：2014年中國水業政策與市場年度盤點及展望

時間： 2017-07-17 10:30

來源：

作者：井媛媛蘇倡

但目前再生水利用領域仍存在需要改善的問題，如資金的投入、技術的提升、工程的運營、民眾的參與、政府的監管的維度均存在一些制約性問題。再生水領域2014年雖受到多家企業的關注，但該領域仍尚未突破，隨著環境產業“新常態”的“常態”化趨勢顯現，再生水市場有望進一步打開。

3．水務市場的資本盛宴

環境產業的快速發展，可以說是得到了所有類型資本市場的普遍偏愛。根據E20研究院數據資料顯示，截止到2014年年底，上市的環保公司數量已接近140家，根據券商數據，全年平均預測市盈率超過40倍，全行業排名前六。一方面，已成功上市的企業，通過資本市場的再融資，得到了較好的發展，以桑德環境、碧水源等企業為代表；另一方面，優秀的環境企業通過接通資本市場成功進行了融資，僅2014年，就有多家企業走向內地、香港、美國等資本市場，以國禎環保、康達環保等企業為代表。還有些企業目前還沒有成功IPO，但已經引起了資本市場的高度關注，以環能德美、博天環境等企業為代表。

資本盛宴下水業企業扎堆上市

在一系列利好因素的影響下，眾多水務公司紛紛上市或已走在上市的路上。根據中國水網不完全統計，目前已走在上市進程中或明確提出上市計劃的水務企業近30家。

資本盛宴下水業企業再融資渠道更為順暢

2014年，眾多重資產集團紛紛通過再融資的方式進行企業規模的擴張或企業綜合能力的提升，如碧水源、桑德環境、瀚藍環境、創業環保等，均采用了再融資的方式為企業發展助力。

資本盛宴下水務市場并購加速

2014年，水務市場并購熱潮不斷，主要表現在兩個方面：一是原來的龍頭企業對市場的整合，企業規模化發展趨勢形成，以北控水務為代表，百萬噸左右的水務企業是龍頭企業的標的；另一方面，資金雄厚的央企通過并購加入水務領域，并快速擴大規模，如中信環保、國開金融等等。2014并購事件如下：

三、環境企業發展態勢

依據各企業在產業鏈上所處位置，我們將中國水務領域企業分為重資產集團、區域性環境綜合服務集團、細分領域系統解決方案提供商以及裝備生產制造商。從產業主體及企業的角度，目前已有很多領先企業開始向綜合服務提供商轉型。如首創股份定位水務市場綜合服務商，北控水務和桑德集團都定位為環境綜合服務商，江南水務則定位為面向區域的綜合服務商等。這些綜合服務的概念，涵蓋了從產業鏈條、服務范圍、服務對象等不同維度。各競爭主體2014年發展態勢如下。

重資產集團：邁向環境綜合服務商

規模化、綜合化是重資產集團的標志性特征，2014年該特征繼續延續，據E20研究院調研，2014年度，超過10家的投資運營類企業年度營業收入在10億元以上。北控水務、首創股份、威立雅中國、上實環境、中環水務、中國水務投資、桑德集團、國中水務、康達環保等大型環境企業集團都在積極擴大經營規模、布局新的服務領域。

通過上市擴大企業規模是目前大多數水務集團的首選，例如康達國際環保有限公司（康達環保 06136.HK）于去年7 月 4 日在香港主板掛牌上市，上市后公司將募集港幣 10 億元到 14 億元，募集資金 65%用于發展污水處理主業；安徽國禎環保節能科技股份有限公亦于去年8月1日正式在深交所創業板上市交易等。

此外，重資產集團2014年呈現出向海外發展的猛烈勢頭。例如，去年6月1日，北控水務宣布其新加坡的國際總部成立，冠名北控水務國際有限公司（以下簡稱“北控水務國際”），借此拓展中國大陸之外的海外水務市場，其目前及未來在海外的潛在投資將預計達到20億新幣。除此之外，北控水務亦在布局馬來西亞、歐洲等市場。

在環保產業的新常態下，政府面向環境治理效果付費將成為常態化趨勢，因此具有環境綜合服務能力的企業將領跑未來水務市場。水務領域中重資產集團正在加速產業鏈整合，欲在未來的水務市場中占據領先地位。例如，上海市政工程設計研究總院三院進軍EPC領域，北控水務集團收購南京市政設計院等。但值得注意的是，除產業鏈的整合外，跨領域的合作對環境綜合服務商亦很重要，或將成為重資產集團下一步戰略的布局點。

區域綜合服務集團：企業改制“走出去”

以往常規思維下的區域水務集團向重資產集團轉換的思路被顛覆，重資產集團亦向區域性市場跨進。去年6月，首創股份發出公告，擬出資6億元設立魯豫區域性公司山東首創中原環保投資有限公司，進一步增強區域市場影響力。桑德國際亦在江蘇省興化市注冊成立了全資附屬公司-興化市桑德水務，以污水處理項目籌建為主營業務。區域性的水務公司雖有地方政府背書，但重資產集團向區域性水務領域的開進或將迫使區域性水務集團的轉型。

目前已有部分企業通過改制擺脫了區域限制，走向全國甚至海外，以謀求企業的發展。去年9月的北排改制驚動水務市場，從事業單位性質的市政國企，轉為市場化的水務公司，此后還將謀劃進軍國內外市場和資本市場。此外，云南水務也于去年6月收到《云南省國資委關于云南水務產業投資發展有限公司整體改制有關事宜的批復》，同意云南水務整體改制為股份有限公司，后期或有上市計劃。深圳水務的“走出去”戰略實施較早，目前其已逐漸從區域性水務集團的梯隊，發展成為重資產集團。而重慶亦已開始逐步實施“走出去”戰略。

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編輯：李丹

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