TO G業務中的PPP項目幫助博天完成了營業收入的規模，尤其是彌補了煤化工周期性的下滑。趙笠鈞曾經在演講中用一張PPT展示了這一點。

注：2017年的水業戰略論壇上，趙笠鈞以《環境產業的天演論》為題發言，提到了博天的雙輪驅動戰略，市政項目增加，工業項目減少。

博天在PPP項目中的大獲全勝，一掃煤化工EPC業務緊縮帶來的陰霾。時間切換到現在，不得不感嘆一句，盡管博天在PPP上取得一定成果，但對彼時的歡慶，今天看來，也只是“半場開香檳”。雖然當時博天也有一些人提出擔憂和疑慮，也已經被更響亮的慶賀聲淹沒。

如同高速發展的PPP項目業績一般，由此埋下的隱患，也快速顯現。

市政污水特許經營的PPP，是強運營項目，基本問題不大；但河道、道路PPP在運作過程中，操盤手們就發現：由于沒有“關閉權”，如果政府不支付，那環保公司沒有任何抓手，而以當地的財政狀況，根本不可能拿到錢。

三、博天環境的業務規模擴張之路走了多久？

2014～2022年，博天營收高點為2018年的33.37億元（更正后），2020年營收19.20億元，回到二次增長的起點2015年。上市第一年2017年，公司扣非凈利潤為1348萬元（更正后），2018～2022年公司連續大額虧損。

2018年，由于國家降杠桿化解金融風險及整頓PPP項目風險，公司EPC建造業務規模擴張驅動下的營收增長拐點出現，低效益規模擴張之路走不動了，2020年“運動健將”休克后進入了急救室，正應了“天下武功，唯快不破”的下一句“以勢贏者勢頹則衰”。

實際上，回顧行業內，也早就有人在PPP跑馬圈地無不熱鬧的時候，提出擔憂和疑慮。

2016年，E20研究院執行院長薛濤在《E20研究院 薛濤：市政環保PPP年度盤點：分類后的頂層思考與產業變局》一文中，提及PPP政策需要盡力預判在政策落地中，不同利益主體謀求自身利益最大化的訴求。文章中也指出無論是水務還是固廢領域的PPP項目，都應該考慮到：1）整個行業重建設輕運營、重推進輕總結的傾向；2）低價競爭陰云不散。3）環保企業達標情況并不樂觀，企業擴張后的穩定性值得關注。

盡管2023年了， “PPP項目中不同利益主體謀求自身利益最大化的訴求”這一問題的答案仍在摸索中。

如果用納什均衡非合作博弈模型分析這個需要共贏的復雜模型。強調的是理想狀態下多方參與者為了促使共贏局面的產生，而在決策上的調整。但在現實語境中，純粹戰略或者單一調整是無法涵蓋其復雜性的，信息不對稱、認知結構的錯配等，反倒會促成多方陷入囚徒困境，造成雙輸的局面。

這一點，也正如薛濤在2016年文章中預測的那般，后續PPP發展也曾先后陷入低價競標循環、政府隱債高企、多數民營企業難以消化PPP項目風險等問題，可以窺見系統中博弈關系的復雜性。

而正因在納什均衡中均衡點不止一個，也為系統博弈的利益共贏帶來的多種解法。

為了促使PPP項目中真正實現多方受益，PPP項目更加規范化，2023年11月由發改委牽頭發布《關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見》，指引相關項目以更合規、符合多方市場需求的形式落地。（相關鏈接：PPP3.0新政：PFI終結特許歸位、強推民企重創新）。后續將會有更多配套政策發布。

這一新政的出臺，也代表了在經過幾年的市場實踐后，PPP開始逐步從粗放走向理性。雖然這個過程中，有許多像博天一樣的企業被泥潭困住，但我們相信，如今PPP的日益理性發展，將給行業帶來更多生機。

其實，每一位環保企業家做大還是做強的戰略選擇上，通常都會傾向于選擇既強且大，但是在現實情況下，優先選擇規模擴張之路其實也是一個無奈之舉。博天環境也意識到了單純依靠規模擴張之路的潛在隱患，因此，博天在主營業務外也進行系列并購，試圖通過不同投資組合來化解風險，但總體來說這種急功近利的并購同樣充滿了風險，效果并不理想。

博天環境在低收益規模擴張之路上，沒能走多遠就倒下了，但是多多少少也反映了民營環保企業在環保行業市場競爭中積極謀求突圍的嘗試與無奈。讓人深思的是，企業信用水平固然與規模大小有重要相關，但企業信用的根基還在于企業持續盈利能力，更準確的說是超越社會平均資本成本的價值創造能力。

靈魂人物——趙笠鈞

力挽狂瀾的領導者

正如喬布斯之于蘋果，每一家企業都有一個靈魂人物。

對于博天環境而言，趙笠鈞就是這樣的靈魂人物。

趙笠鈞的影響力不僅限于博天環境，放眼整個環保行業，在某種層面上趙笠鈞都是一位標桿性的人物。他的每一次公開演講，都能收獲大波崇拜者。精致、儒雅、幽默......給予他的標簽有太多太多。

趙笠鈞曾是北京市最年輕的處級干部之一，先后在北京市新能源開發服務公司、北京城鄉建設集團有限責任公司等單位擔任領導職務，直至2010年，才徹底離開體制。

1995年，趙笠鈞以北京城鄉建設集團代表的身份進入博天環境。博天環境復雜艱難的發展歷程，也成為助推趙笠鈞一步步從幕后走到臺前，并一度成為環境領域民營企業家代表的重要推手。

當年，美華集團宣布退出美華博大，并以1塊錢出讓相關股權，讓早期的博天陷入生死存亡的困局。是趙笠鈞帶領當時的團隊成員果斷出手，向擔保公司抵押貸款的方式，接手了“美華博大”。

不論因果，趙笠鈞與博天環境的羈絆早在二十年前就已經種下。在這之后博天環境的每一次“危機自救”中，趙笠鈞幾乎都充當著力挽狂瀾的急先鋒，靠著領導者強大的企業凝聚力和堅定的信念，一次又一次帶領團隊脫離險境。

編輯：趙凡