人們開始預言“環境領域將誕生偉大的企業”，曾經的外國榜樣威立雅、蘇伊士幾乎成了無人問津的明日黃花。中國市場突飛猛進的這十二年，也是以做投資運營著稱，曾在中國攻城略地的威立雅悄悄收縮的年份，它賣掉了一些BOT項目和投資項目。本土化較為成功的蘇伊士則將重點放到了技術上、與本土公司的合作上。

2018年，界面新聞也搞了一個中國最富1000人排行榜，除了上面那些人，上市新貴周立武(興源環境)、李衛國家族(高能環境、東方雨虹)、吳道洪(神霧環保)、趙笠鈞(博天環境)等也進了這個榜單，根據中國水網統計，界面的榜單中環境企業家共有26位。

上市造福神話成為熱門話題，沒想到，很快就成為絕唱。

可以說，在2018年之前，一邊上市搞錢一邊拿PPP項目，是環境公司的主流套路。

除此之外，值得關注的是，一些細分市場逐步從小荷才露尖尖角走到了映日荷花別樣紅的階段，比如環衛市場、危廢市場、修復市場、污泥市場等，還有餐廚市場、農水市場、環境監測也開始出現有影響的項目和企業。

03花近高樓傷客心

花近高樓傷客心，萬方多難此登臨。

這幾年，產業里許多知名大公司“暴雷”事件，已經成為許多媒體、自媒體反復咀嚼的原料。這些公司自己是否也會輾轉反側：剛剛在橫財的驚喜中打了個盹，便又在破產的恐懼里醒轉來。憑什么片刻前還牢不可破的股市浮財竟然全成了債務?

回頭來看，這十二年間，已經上市的環保公司的確曾經備受資本市場青睞，2010年以來，生態保護與環境治理版塊股票價格一路走高，直到2016年第四季度，當時行業都在競猜：碧水源與三聚環保誰將率先達到市值千億元?當時還有城投控股、東方園林、重慶水務三家公司市值超過300億。

但現金流的緊張和毛利率的下降是碧水源和三聚環保共同面臨的難題，尤其是PPP項目，讓公司訂單大增的同時，龐大的中標金額對于上市公司的現金流是很大的考驗。

這不單單是碧水源和三聚環保的問題。也包括桑德等一干環保公司，其中涉及的短債長投等幾乎算是一個痼疾。

2017年12月底到2018年1月初，由于外部政策突變，環保類上市公司特別是龍頭企業有一波急跌，首當其沖的是PPP項目大戶。

中國商業環境和資本環境發生了較大變化，2018年度，環境產業上市企業資本估值跌幅接近50%。由此引來頭部企業紛紛進入國家隊，整個市場格局變化：2018年至今，國資入股上市環保民企事件超過30起。

尤其是在2018年6月，神霧集團、盛運環保、凱迪生態、東方園林等環保上市民企深陷資本市場危機，引發行業一片唏噓。這個時候，行業在思考：與環境產業發展整體火熱相反的是，環保上市民企為何在資本市場集體遇冷?以為這已是危局的頂點，卻不知道，這只是開始。

站在資本市場角度來看，這傳達出行業已經過了狂飆的階段，市場預期已經有所降低。從環境企業家角度來看，對資本市場的期待一定不能過高，要適應平穩中增長的態勢，回歸到經營企業的本質。環境產業與資本市場的關系正是：人生若只如初見，何事秋風悲畫扇;等閑變卻故人心，卻道故人心易變。

環境產業也不得不受制于周期，事實面前，認為環保行業為逆經濟周期投資的邏輯已經不攻自破。

各類財富榜上環境企業家沉寂了，只有溫州老板項光明還穩坐胡潤富豪榜2022年的榜單。偉明環保最受矚目的除了垃圾焚燒發電外，更多還是新能源領域的高冰鎳。

桑德、碧水源、巴安水務、環能科技、鐵漢生態、國禎環保、東江環保、東方園林、清新環境、博世科、錦江環境、興源環境等太多上市公司已經換了主人。在新的內外部環境下，換個主人并不是壞事，甚至陷入訴訟、對賭失利都不能算是最壞的結果。那一陣兒，行業的流行語是“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了?！?/span>

一時之間，進來“接盤”的國企、央企成了被羨慕、嫉妒的對象，就如被淹沒在困境里的人，覺得窒息，看見路過的人，就想：要是能變成那個路過的人就好了。然而，誰知道那個過路的人又面臨什么呢。

這其中堪稱一波三折的當屬博天環境。

直到2022年12月9日，*ST博天發布公告表示，北京市第一中級人民法院裁定批準公司重整計劃，并終止公司重整程序。根據重整計劃，公司應于12月31日前執行完畢重整計劃。重整完成后，公司將在“水業關聯的環境產業布局”業務定位下，轉變公司“工業+市政”雙輪驅動為“環境+資源”的雙輪驅動發展戰略，大力發展提鋰和氫能相關科技產品業務。

這才意味著博天環境四年債務危機終于即將迎來最終結局。

另外還有一位被認為是環境企業家的李衛國還在胡潤財富榜上，但他入選的主要原因不是高能環境，而是另一家企業東方雨虹——他也因此依然是防水行業首富，雖然因為受累于房地產行業的敗局，這家公司也積累了許多應收賬款，已經在國外過安閑日子的李衛國不得不回國出臺“救企策略”，發表悲壯宣言，口出驚人之語。

編輯：李丹