近年，隨著國家兩批EOD試點的征集，EOD模式成為生態(tài)環(huán)保行業(yè)的爆點。從第一批EOD試點項目分析可知，流域治理項目是EOD項目的重要類型。在此背景下，我們基于去年發(fā)表的【帶你認識流域綜合開發(fā)】專題文章，將EOD與流域治理場景相融合，從政策梳理、申報流程、中交實踐和項目實操四個角度，闡述流域治理EOD項目的四個邏輯體系，即底層邏輯、申報邏輯、收益邏輯、央企邏輯，作為我們對流域治理項目的認識升華和階段性總結(jié)。本文是第三篇：EOD收益邏輯（下篇）。

作者：祁星榮 劉曉斌 賈博 徐聰

要點提示

1、水——最特色的資金回收途徑

2、砂——最關聯(lián)的資金回收途徑

3、林——最潛力的資金回收途徑

4、產(chǎn)——最期待的資金回收途徑

5、地——最重要的資金回收途徑

6、財——最可靠的資金回收途徑

7、總結(jié)反思

2022年4月，中共中央國務院發(fā)布《關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》，提出“培育發(fā)展全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場”。結(jié)合同月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于同意開展第二批生態(tài)環(huán)境導向的開發(fā)（EOD）模式試點的通知》提出力爭實現(xiàn)政府資金 “零投入”要求，則EOD項目更加強調(diào)“產(chǎn)業(yè)反哺”與“自然資源價值實現(xiàn)”同步發(fā)力。

結(jié)合流域EOD場地所具有眾多生態(tài)資源，研究“水、砂、林、產(chǎn)、地、財”六大收益來源，通過“政策依據(jù)聯(lián)動”、“操作途徑聯(lián)動”，并對各自收益規(guī)模進行預測，構(gòu)建資源、資產(chǎn)、資本、資金之間的轉(zhuǎn)換機制。

承接【流域再認識】EOD收益邏輯（上篇），以下重點介紹“產(chǎn)”“地”“財”三大收益來源。

4產(chǎn)：最期待的資金回收途徑

4.1 政策依據(jù)聯(lián)動

第一、初提生態(tài)+產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。2018年生態(tài)環(huán)境部《關于生態(tài)環(huán)境領域進一步深化“放管服”改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》 （環(huán)規(guī)財[2018]86號），提出“推進生態(tài)環(huán)境治理與生態(tài)旅游、城鎮(zhèn)開發(fā)等產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展”，推進環(huán)境治理模式創(chuàng)新。

第二、EOD明確產(chǎn)業(yè)反哺生態(tài)。2020年《關于推薦生態(tài)環(huán)境導向的開發(fā)模式試點項目的通知》(環(huán)辦科財函[2020] 489號)，提出“實現(xiàn)關聯(lián)產(chǎn)業(yè)收益補貼生態(tài)環(huán)境治理投入”， 生態(tài)環(huán)境治理與關聯(lián)產(chǎn)業(yè)一體化實施，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境治理投融資渠道。

第三、探索社會資本收益來源。2021年國務院辦公廳《關于鼓勵和支持社會資本參與生態(tài)保護修復的意見》探索社會資本在生態(tài)保護修復中收益，“利用獲得的自然資源資產(chǎn)使用權(quán)或特許經(jīng)營權(quán)發(fā)展適宜產(chǎn)業(yè)”。

4.2操作途徑聯(lián)動

產(chǎn)業(yè)類收益分類較為復雜，根據(jù)流域EOD實操項目經(jīng)驗，將其分為“產(chǎn)業(yè)運營收益”、“產(chǎn)業(yè)服務費用”兩部分。前者是運營公司通過運營產(chǎn)業(yè)類項目所產(chǎn)生的利潤與收益，后者是社會資本通過建立產(chǎn)業(yè)平臺，收取產(chǎn)業(yè)服務類費用的收益。

1）“產(chǎn)業(yè)運營收益”步驟

運營公司通過對農(nóng)村魚塘、當?shù)厮M行統(tǒng)籌統(tǒng)銷，做大銷售市場，產(chǎn)生“產(chǎn)業(yè)運營收益”。運營公司將“產(chǎn)業(yè)運營收益”，上繳利潤收益至合資SPV公司，再由SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給社會資本方。

2）“產(chǎn)業(yè)服務費用”步驟

運營公司將“產(chǎn)業(yè)服務相關費用”收益，通過地方財政，根據(jù)《一般公共預算支出管理辦法》進行預算、決算管理。

產(chǎn)業(yè)服務費用采取“產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金”途徑。注入政府平臺公司與社會資本為流域EOD項目專設“產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金”或“城市運營專項資金”，再根據(jù)《相關專項資金管理辦法》支付給“政府平臺公司”，再經(jīng)過合資SPV公司（城市平臺公司與社會資本共同組建）。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

產(chǎn)業(yè)交易操作途徑聯(lián)動圖

4.3收益規(guī)模預測

“產(chǎn)業(yè)運營收益”因其具有不可預測性，將采用“產(chǎn)業(yè)服務費用”分析產(chǎn)業(yè)收益規(guī)模。

產(chǎn)業(yè)服務費用單筆超兩千萬。以“寧波南部新城聯(lián)東U谷·寧波中交科技產(chǎn)業(yè)園項目”為例，2019年即實現(xiàn)第一筆產(chǎn)業(yè)服務費回流，規(guī)模可達到2568萬元。

5地：最重要的資金回收途徑

5.1政策依據(jù)聯(lián)動

第一、禁止土地出讓金成為EOD收益。2021年生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《一圖讀懂EOD模式與試點實踐》明確提出“禁止將土地出讓金等政府財政收入納入項目收益”。2022年生態(tài)環(huán)境部關于印發(fā)《入庫指南》又進一步明確“不以土地出讓收益等返還補助作為項目收益”。

第二、土地指標收益成為突破口。2021年國務院辦公廳《關于鼓勵和支持社會資本參與生態(tài)保護修復的意見》提出：“社會資本將修復區(qū)域內(nèi)的建設用地修復為農(nóng)用地并驗收合格后，節(jié)余指標可以按照城鄉(xiāng)建設用地增減掛鉤政策，在省域范圍內(nèi)流轉(zhuǎn)使用。” 這無疑吸引社會資本可以合規(guī)的參與到地方政府的土地增減掛鉤項目，為解決當?shù)卣斦Y金不足起到重要作用。

5.2操作途徑聯(lián)動

1）“指標規(guī)模”步驟

以“江蘇省南通市市級增減掛鉤節(jié)余指標流轉(zhuǎn)結(jié)果”（編號：GS-320600-2020－01）為例，運營公司通過對流域周邊存量農(nóng)用地或水利設施進行治理，通過對用地指標集中整治，釋放出結(jié)余的用地指標，明確“增減掛鉤交易指標”規(guī)模數(shù)量，報請“南通市自然資源和規(guī)劃局”同意。

2）“指標變現(xiàn)”步驟

根據(jù)《江蘇省增減掛鉤節(jié)余指標流轉(zhuǎn)使用管理暫行辦法》土地指標交易的出讓方和受讓方為縣（市、區(qū)）人民政府或政府相關部門。

用地指標交易平臺為本省土地市場交易平臺。由“南通市自然資源和規(guī)劃局”在“江蘇土地市場網(wǎng)”提出指標調(diào)出申請。通過報價競拍方式，確定指標調(diào)劑對象，下達《指標調(diào)劑批復》，結(jié)算“土地指標調(diào)劑資金”。

3）“回報資本”步驟

“土地指標調(diào)劑資金”經(jīng)市級財政局，通過專項資金形式，支付給政府平臺公司。政府平臺公司通過績效考核，按照“經(jīng)營服務費”形式，支付合資SPV公司。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

用地指標交易操作途徑聯(lián)動圖

5.3收益規(guī)模預測

用地指標收益超億元。以“安徽省蕪湖市灣沚區(qū)兩江四圩EOD項目”為例，經(jīng)過生態(tài)治理，預計釋放土地指標3000畝，按照40萬/畝的流轉(zhuǎn)價格，地方留存按照93%計算，預計可以通過指標交易收益達到11.16億。

6財：最可靠的資金回收途徑

6.1政策依據(jù)聯(lián)動

第一、政策銀行貸款支持EOD試點入庫項目。2020年生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委、國家開發(fā)銀行三部門發(fā)布《關于推薦生態(tài)環(huán)境導向的開發(fā)模式試點項目的通知》(環(huán)辦科財函[2020] 489號)，國家開發(fā)銀行對符合條件的試點項目，發(fā)揮開發(fā)性金融大額中長期資金優(yōu)勢，加大支持力度。2022年，生態(tài)環(huán)境部關于印發(fā)《生態(tài)環(huán)保金融支持項目儲備庫入庫指南（試行）的通知》，引導金融資金投向入庫項目。

第二、各部委補貼，實現(xiàn)多錢一用。發(fā)改委、財政部、國家鄉(xiāng)村振興局等部門陸續(xù)出臺專項資金補貼。以國家發(fā)改委為例，其印發(fā)《重點流域水污染防治項目管理暫行辦法》，對于經(jīng)國務院批準同意的重點流域水污染防治和水環(huán)境保護規(guī)劃，發(fā)改委將會安排專項用于支持規(guī)劃內(nèi)項目建設的中央預算內(nèi)投資。

6.2操作途徑聯(lián)動

1）“申請補貼”步驟

以申請農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“數(shù)字農(nóng)業(yè)應用推廣基地建設”補貼為例，運營公司對流域EOD項目中涉及農(nóng)業(yè)農(nóng)村部分，進行二次包裝，編制相應“申請文件”，報請縣級人民政府同意。

由縣級人民政府作為申報主體，報送農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，經(jīng)過相關部門聯(lián)審，獲得補貼資格。

2）“回報資本”步驟

財政通過獎補形式，支付給政府平臺公司。政府平臺公司通過績效考核，支付合資SPV公司。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

財政交易操作途徑聯(lián)動圖

6.3收益規(guī)模預測

第一、財政部生態(tài)獎補資金可達20億、占比60%。以財政部為例，根據(jù)《重點生態(tài)保護修復治理資金管理辦法》，分為“山水林田湖草沙冰一體化保護和修復工程”和“歷史遺留廢棄工礦土地整治”兩項獎補資金。其中，前者按照工程總投資額度獎補5-20億元，后者達到固定的總投資額獎補3億元。

財政部申報項目分類及補貼額度

第二、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生態(tài)獎補貼多樣，補貼超過七億。以農(nóng)業(yè)農(nóng)村部為例，為鼓勵社會資本等多種經(jīng)營模式積極參與項目建設與經(jīng)營，補貼類別多樣。

國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部申報項目分類及補貼額度

7總結(jié)反思

總結(jié)一：六大收益，形成合力，反哺EOD項目。

生態(tài)環(huán)保類項目具有投資規(guī)模大，收益期長等特點，通常以政府補貼為主，2022年4月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于同意開展第二批生態(tài)環(huán)境導向的開發(fā)（EOD）模式試點的通知》提出力爭實現(xiàn)政府資金 “零投入”要求，則EOD項目更加強調(diào)“產(chǎn)業(yè)反哺”與“自然資源價值實現(xiàn)”同步發(fā)力。

因此，將“水”“砂”“林”“產(chǎn)”“地”“財”作為流域EOD項目的六大收益來源，形成多錢一用的合力，反哺EOD項目，實現(xiàn)項目自平衡。

總結(jié)二：將生態(tài)資源價值實現(xiàn)作為突破口，構(gòu)建資源、資產(chǎn)、資本、資金之間的轉(zhuǎn)換機制。

流域EOD場地內(nèi)具有眾多生態(tài)資源，無論是水、砂石、林業(yè)碳匯等生態(tài)資源的收益伴隨項目的開發(fā)持續(xù)產(chǎn)生，且能形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。在企業(yè)涉房業(yè)務剝離的大背景下，建議積極開展流域相關資源項目變現(xiàn)的實踐與探索，搭建好生態(tài)價值和經(jīng)濟價值的相互轉(zhuǎn)化機制。

總結(jié)三：參與全國生態(tài)環(huán)境市場構(gòu)建，更順暢實現(xiàn)資源變現(xiàn)。

即便較為成熟的資源變現(xiàn)途徑，其交易范圍和交易主體也具有相對的局限性。如砂石資源僅能在本省交易，水權(quán)交易主體主要為政府相關部門。隨著中共中央國務院發(fā)布《關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》，提出“培育發(fā)展全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場”，建議社會資本抓住統(tǒng)一大市場政策，積極參與全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場構(gòu)建，通過參與市場中的運輸、交易等關鍵環(huán)節(jié)，共同解決關鍵堵點，更順暢實現(xiàn)資源變現(xiàn)。

參考文獻

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編輯：趙利偉