近年，隨著國家兩批EOD試點的征集，EOD模式成為生態(tài)環(huán)保行業(yè)的爆點。從第一批EOD試點項目分析可知，流域治理項目是EOD項目的重要類型。在此背景下，我們基于去年發(fā)表的【帶你認(rèn)識流域綜合開發(fā)】專題文章，將EOD與流域治理場景相融合，從政策梳理、申報流程、中交實踐和項目實操四個角度，闡述流域治理EOD項目的四個邏輯體系，即底層邏輯、申報邏輯、收益邏輯、央企邏輯，作為我們對流域治理項目的認(rèn)識升華和階段性總結(jié)。本文是第三篇：EOD收益邏輯（上篇）。

要點提示

1、水——最特色的資金回收途徑

2、砂——最關(guān)聯(lián)的資金回收途徑

3、林——最潛力的資金回收途徑

4、產(chǎn)——最期待的資金回收途徑

5、地——最重要的資金回收途徑

6、財——最可靠的資金回收途徑

7、總結(jié)反思

2022年4月，中共中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》，提出“培育發(fā)展全國統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境市場”。結(jié)合同月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于同意開展第二批生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）模式試點的通知》提出力爭實現(xiàn)政府資金 “零投入”要求，則EOD項目更加強(qiáng)調(diào)“產(chǎn)業(yè)反哺”與“自然資源價值實現(xiàn)”同步發(fā)力。

結(jié)合流域EOD場地所具有眾多生態(tài)資源，研究“水、砂、林、產(chǎn)、地、財”六大收益來源，通過“政策依據(jù)聯(lián)動”、“操作途徑聯(lián)動”，并對各自收益規(guī)模進(jìn)行預(yù)測，構(gòu)建資源、資產(chǎn)、資本、資金之間的轉(zhuǎn)換機(jī)制。

以下重點介紹“水”“ 砂”“林”三大收益來源。

1水：最特色的資金回收途徑

1.1政策依據(jù)聯(lián)動

第一、國家級的交易平臺初建。以2016年《水利部關(guān)于印發(fā)<水權(quán)交易管理暫行辦法>的通知》（水政法〔2016〕156號，以下簡稱《水權(quán)交易辦法》）為標(biāo)志，明確水權(quán)交易的基本框架機(jī)制，并設(shè)立國家級水權(quán)交易平臺：“中國水權(quán)交易所”。因此，水權(quán)交易是眾多收益途徑中較為成熟的一種收益方式。

第二、水權(quán)交易機(jī)制完善。以2021年中辦國辦印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機(jī)制的意見》為代表，明確在重點流域創(chuàng)新完善水權(quán)交易機(jī)制，并且鼓勵社會參與河道保護(hù)和治理，承認(rèn)在水資源利用等產(chǎn)業(yè)中依法優(yōu)先享有權(quán)益。

第三、全國統(tǒng)一用水權(quán)交易市場。以2022年中共中央 國務(wù)院《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》為代表，標(biāo)志水權(quán)交易真正進(jìn)入成熟階段，其要求建設(shè)全國統(tǒng)一的用水權(quán)交易市場，實行統(tǒng)一規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、交易監(jiān)管機(jī)制。

1.2操作途徑聯(lián)動

流域EOD水權(quán)交易類型為“區(qū)域水權(quán)交易”。根據(jù)《水權(quán)交易辦法》規(guī)定，我國水權(quán)交易主要包括三種類型：區(qū)域水權(quán)交易、水權(quán)交易、灌溉用水戶水權(quán)交易。而“區(qū)域水權(quán)交易”是社會資本通過對江河湖泊等水源地或水污染的治理，產(chǎn)出可供市場交易的“水資源”，并將其轉(zhuǎn)化成為可供區(qū)域水權(quán)交易的“用水總量控制指標(biāo)”，實現(xiàn)水權(quán)交易收益。因此，“區(qū)域水權(quán)交易”成為流域場景內(nèi)較為適用的交易類型，后續(xù)以其為代表進(jìn)行論述。

將“區(qū)域水權(quán)交易”操作聯(lián)動分為“資源變現(xiàn)”、“回報資本”兩部分，前者是打通水資源變現(xiàn)途徑，后者是理清水資源變現(xiàn)后回饋社會資本的路徑。

1）“資源變現(xiàn)”步驟

在“資源變現(xiàn)”步驟中，可以由“縣級以上地方人民政府”或“縣級以上水利部門授權(quán)水庫單位”兩種交易主體發(fā)起，將“用水總量控制指標(biāo)”作為交易標(biāo)的物。

在水權(quán)特有的交易平臺為“中國水權(quán)交易所”。交易主體在平臺上，提出《水權(quán)交易申請書》。經(jīng)過“水交所”校審后，獲得交易資格。水交所掛牌信息公告，確定交易受讓方，按照“公開交易”或“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”兩種方式進(jìn)行交易。受讓方將交易款項存入“水交所”結(jié)算賬戶，雙方簽訂《水權(quán)交易鑒證書》，并向有管轄權(quán)的水行政主管部門備案。

2）“回報資本”步驟

在“回報資本”步驟中，相關(guān)水利部門及授權(quán)單位將“水交所”結(jié)算賬戶資金，經(jīng)地方財政以“政府性基金支出”形式，注入政府平臺公司與社會資本為流域EOD項目專設(shè)“生態(tài)提升專項資金”，根據(jù)《生態(tài)提升專項資金相關(guān)協(xié)議約定》付款給“政府平臺公司”，再經(jīng)過合資SPV公司（城市平臺公司與社會資本共同組建）。最后，SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給母公司：社會資本方。

水權(quán)交易操作途徑聯(lián)動圖

1.3收益規(guī)模預(yù)測

通過對“中國水權(quán)交易所”網(wǎng)站中，有關(guān)“區(qū)域水域交易”的交易信息分析，以“永定河流域治理項目的北京官廳水庫”為例，在2016-2018年共有三筆交易信息，每年成交水量達(dá)成4000-5000萬立方，單價為0.294元/每立方米。

因此，區(qū)域水域交易單筆即可實現(xiàn)超過千萬的收益。其中，2016年“張家口市友誼水庫、張家口市響水堡水庫、大同市冊田水庫”買入“北京官廳水庫”的交易，項目公司實現(xiàn)超1600萬水權(quán)收益。

“中國水權(quán)交易所”區(qū)域水域交易交易信息匯總表

2砂：最關(guān)聯(lián)的資金回收途徑

2.1政策依據(jù)聯(lián)動

政策首次明確砂石與流域開發(fā)相結(jié)合。砂石類綜合利用相關(guān)政策較多，但真正明確“流域開發(fā)與砂石捆綁開發(fā)”，是以2020年3月國家發(fā)展改革委等十五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)砂石行業(yè)健康有序發(fā)展的指導(dǎo)意見》（發(fā)改價格〔2020〕473號）為標(biāo)志。文件提出“推進(jìn)河砂開采與河道治理相結(jié)合”，鼓勵以砂石收益補(bǔ)充流域治理的支出。

政策打通流域砂石交易機(jī)制。2021年中辦國辦印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機(jī)制的意見》（國辦發(fā)〔2021〕40號），提出將河道疏浚產(chǎn)生的淤泥、泥沙納入成本管理，如有剩余的，由縣級以上地方政府依托公共資源交易平臺體系處置，并保障生態(tài)保護(hù)修復(fù)主體合理收益。

2.2操作途徑聯(lián)動

1）“資源變現(xiàn)”步驟

以“泰州市長江航道疏浚砂”（項目編號：32120101202204002）為例，泰州政府授權(quán)“泰州市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”下的平臺公司：泰州市鑫運建材有限公司做為交易主體，經(jīng)過“泰州市長江航道疏浚砂綜合利用工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室”批準(zhǔn)，將“砂”作為標(biāo)的物。

砂石特有的交易平臺為當(dāng)?shù)亍肮操Y源交易平臺”。交易主體在“江蘇省公共資源交易平臺”上，發(fā)布交易公告，約定交易條件、取貨方式等方式。根據(jù)征集受讓方條件，采取“協(xié)議出讓”或“網(wǎng)絡(luò)競拍”兩種形式交易，雙方簽訂《國有產(chǎn)權(quán)交易成交價格通知書》，并將交易款項打入交易結(jié)算賬戶。

2）“回報資本”步驟

在“回饋資本”步驟中，政府平臺公司將“江蘇省公共資源交易平臺”結(jié)算賬戶資金，按照協(xié)議約定付款給合資SPV公司（城市平臺公司與社會資本共同組建）。最終，由SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給社會資本方。

砂權(quán)交易操作途徑聯(lián)動圖

2.3收益規(guī)模預(yù)測

通過對“江蘇省公共資源交易平臺”國有產(chǎn)權(quán)的交易信息分析，以“長江航道疏浚砂系列交易”為例，2020年后先后發(fā)生三次砂石交易，每次均含四個標(biāo)段，砂石成交量約為20萬噸。

值得注意的是，受近期土石料價格上漲影響，砂石收益規(guī)模超八千萬。砂石單價已翻番，從15元/噸漲到52.50元/噸，而砂石收益規(guī)?？偭恳矎脑瓉?00萬突破到八千萬。

其中，2021年11月“泰州市長江航道疏浚砂”交易中，政府平臺公司（泰州市鑫運建材有限公司）單筆就實現(xiàn)8340萬收益。

“泰州市長江航道疏浚砂”砂權(quán)交易匯總表

3林：最潛力的資金回收途徑

3.1政策依據(jù)聯(lián)動

第一、林業(yè)碳匯試點初啟。中國政府于2001年啟動全球碳匯項目，對開展造林再造林碳匯項目。2003年國家林業(yè)局成立“碳匯管理辦公室”，并在2004年廣西壯族自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)六地啟動林業(yè)碳匯試點項目。

第二，政策首次打通林業(yè)與社會資本聯(lián)系。以2020年國家林業(yè)和草原局《“關(guān)于加快推進(jìn)國有林區(qū)森林資源資產(chǎn)有償使用的建議”復(fù)文》（2020年第7669號），首次明確我國森林資源資產(chǎn)有償使用，為社會資本參與林業(yè)開發(fā)奠定政策基礎(chǔ)。

第三、碳匯權(quán)益交易快速發(fā)展。2021年中辦國辦印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機(jī)制的意見》（國辦發(fā)40號文），明確社會資本可通過對投資形成的具有碳匯能力且符合相關(guān)要求的生態(tài)系統(tǒng)，申請核證“碳匯增量”并進(jìn)行交易，從而在生態(tài)保護(hù)修復(fù)中獲得收益。申請核證“碳匯增量”并進(jìn)行交易即為“國家核證自愿減排量（CCER）交易”。

3.2操作途徑聯(lián)動

根據(jù)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，國家發(fā)改委對溫室氣體自愿減排交易采取“備案”管理。備案包括“項目備案”和“減排量（CCER）備案”兩部分。

因此，將林業(yè)碳匯分為四步驟操作路徑聯(lián)動，即“項目備案”、“CCER備案”、“資源變現(xiàn)”、“回報資本”。

1）“項目備案”步驟

“項目備案”步驟是社會資本參與獲取林業(yè)經(jīng)營權(quán)的過程。合資SPV公司其下的“運營公司”成為林業(yè)碳匯交易主體，將“林業(yè)碳匯項目”報地方林業(yè)主管部門審批，獲取環(huán)保證明文件。經(jīng)過具有林業(yè)碳匯項目審核資質(zhì)單位審核后，向國家發(fā)展改革委申請“項目備案”。

2）“CCER備案”步驟

“CCER備案”步驟是對林業(yè)碳匯項目所產(chǎn)生“減排量”進(jìn)行核證的過程。核證機(jī)構(gòu)對完成備案后的“林業(yè)碳匯項目”，進(jìn)行獨立核證，審核合格的項目，出具項目《減排量核證報告》。運營公司提交減排量備案申請材料后，國家發(fā)展改革委進(jìn)行“減排量”備案簽發(fā)。

經(jīng)備案后的“減排量”稱為“核證自愿減排量（CCER）”?？稍趪业怯洸镜怯洠蔀榻灰讟?biāo)的物，并在經(jīng)備案的交易機(jī)構(gòu)內(nèi)交易。

目前，經(jīng)國家發(fā)改委備案的交易機(jī)構(gòu)主要有北京綠色交易所、天津排放權(quán)交易所、上海環(huán)境能源交易所共9家。

3）“資源變現(xiàn)”步驟

以“北京地區(qū)CCER交易流程”為例，碳匯特有的交易平臺需要與“北京綠色交易所”、“碳排放交易系統(tǒng)”、“國家自愿減排和排放權(quán)交易注冊登記”有效銜接。

運營公司登錄“國家自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)”（registry.ccersc.org.cn），將“核證自愿減排量（CCER）” 從自己的交易賬戶轉(zhuǎn)入到“北京綠色交易所”交付賬戶。交易方在“北京市碳排放交易系統(tǒng)”進(jìn)行CCER交易。最終，系統(tǒng)將CCER從“北京綠色交易所”交付賬戶轉(zhuǎn)入“國家自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)”中交易賬戶。

4）“回報資本”步驟

運營公司將“國家自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)”結(jié)算賬戶資金，上繳利潤收益至合資SPV公司。最后，合資SPV公司通過股東分紅的形式，反饋給社會資本方。

林業(yè)碳匯交易操作途徑聯(lián)動圖

3.3收益規(guī)模預(yù)測

流域林業(yè)碳匯收益每年可達(dá)七千萬。以“浙江安吉西苕溪流域綜合治理項目”為例，經(jīng)過流域綜合整治出19萬畝林地。2021年實現(xiàn)首期14.24萬畝竹林碳匯收儲，參照行業(yè)通用標(biāo)準(zhǔn)：每畝林地可產(chǎn)生碳匯減排量約為1噸/年，合同總金額7230.79萬元。

作者：賈博劉曉斌 祁星榮侯玉超

　　原標(biāo)題：EOD收益邏輯(上篇)

參考文獻(xiàn)

[1] 劉飛閆剛波等. 社會資本參與生態(tài)環(huán)保項目收益機(jī)制研究[EB/OL]. https://mp.weixin.qq.com/s/rOctZKrGn6ZTsy5IBusdwQ,2022-04-14

[2] 林曉東. 關(guān)于社會資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)意見中的產(chǎn)權(quán)激勵內(nèi)容解讀（一）[EB/OL]. https://mp.weixin.qq.com/s/4Uebe2X_WiZo9m83UMpvXQ,2021-12-16

[3] 林曉東. 關(guān)于社會資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)意見中的產(chǎn)權(quán)激勵內(nèi)容解讀（二）[EB/OL]. https://mp.weixin.qq.com/s/rr4ofeZ4X_AwC4ZbAtMfiA,2021-12-18

[4]林正剛.玉新政下綜合開發(fā)項目投融資模式設(shè)計及落地實操與實戰(zhàn)案例[R].北京，2021.

[5]詳見《中國水權(quán)交易所水權(quán)交易大廳》，載.cn/publiccms/webfile/jysy/index.html。最后訪問日期：2022年5月4日。

[6] 中國水權(quán)交易所. 永定河上游跨區(qū)域水量交易[EB/OL]. .cn/publiccms/webfile/jdallist/47.html,2016-09-26

[7] 全國公共資源交易平臺（江蘇?。┙K省公共資源交易平臺. 泰州市長江航道疏浚砂國有產(chǎn)權(quán)交易成交通知書標(biāo)的編號:3212820120211100101[EB/OL]. http://jsggzy.jszwfw.gov.cn/jyxx/003006/003006004/20211228/a9cd997c-09d9-4bb2-b266-629a63586d18.html,2021-12-28

[8] 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院. 浙江湖州建立竹林碳匯全鏈條金融支持體系[EB/OL]. ttps://mp.weixin.qq.com/s/yBkXAjiAk1O9OALfAFRi-w,2022-04-23

編輯：趙利偉