12月7日，芝加哥商品交易所(CME)宣布將在本周推出與規模達11億美元的加州現貨水市場相關的水期貨合約。該合約掛鉤納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(NQH20)，不要求實物水交割。農民、市政機構和對沖基金等均可參與。水資源以這樣的形式進行交易，在歷史上尚屬首次。那么水期貨究竟是什么?推行水期貨可以實現什么價值?國際上有哪些水期貨的案例?我國能否引入水期貨?一起跟隨小編一探究竟。

我們都知道黃金期貨、原油期貨、大豆期貨，但你聽說過水期貨嗎?

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芝商所水期貨的來龍去脈

12月7日，美國芝加哥商品交易所(簡稱芝商所，CME)宣布即將推出與規模達11億美元的加州現貨水市場相關的水期貨合約。該合約掛鉤納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(NQH20)，每張合約對應10英畝英尺的水(換算成公制，就是4047平方米×30厘米的水，約1233.5噸水)。特別的是，大部分期貨都要求在合約到期時完成交割，但是水期貨不要求實物交割，只是對價格進行押注。農民、市政機構和對沖基金等均可參與。

那什么是納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數(NQH20)?

圖片來源：WestWater Research

2018年，納斯達克與Veles Water和WestWater Research合作推出了納斯達克韋萊斯加利福尼亞水指數，這是首個以加利福尼亞州水現貨價格為基準的同類水指數。該指數根據加利福尼亞州五個最大、交易最活躍的水市場交易量加權平均數，確定加利福尼亞州水權的每周基準現貨價格。

據悉，該指數每周收集并于周三更新，表示約123萬升水量的價格。據最新數據顯示，目前指數表示的水價格為487美元，1升大約0.04美分(不包含運輸等成本)。資料顯示，今年1月時該指數表示的水價格為238美元，6月之后曾一度上漲至704美元，上漲近3倍。該指數表現受氣候影響較大，干旱時水資源不足，指數就會上漲;反之，水指數就會下降。

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為什么要推出水價格期貨?

加利福尼亞州地處美國西部，毗鄰沙漠，緯度較低，降雨或降雪相對較少，這些自然因素造成了加州水資源的匱乏，導致該州大部分地區常年處于干旱之中，而最近幾年全球氣候變化引發的加州高頻率的山火，更是加重了加州水資源的負擔。加利福尼亞州每年的農業產值在500億美元左右，常年在全美50個州中占據第一，而該州40% - 60%的水資源用于其農業目的，水資源的匱乏不僅造成了加州中央谷地8000口井的干涸，農業產出下降，更是會激起加州當地水資源價格的波動，引發當地價值11億美元的水市場的風險。

今年9月，水期貨消息公布時，高溫和山火正吞噬美國西海岸。據CME稱，推出水期貨是為農場主提供一個可以“對沖”水價的金融工具，既有助于管控風險，又能更好地協調水資源的供應和需求，還可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場指標。具體而言：

其一，對買家來說，比如加州的農民，為了對沖/未來水價上漲的風險，可以提前買入看漲期貨合約，如果水價真的上漲，可以對沖掉他們的一部分成本。

其二，伴隨著金融機構投資者的介入，這個水市場的交易和價格將更加透明，農民也可以根據期貨價格來預判接下來水價的趨勢。

實際上，水期貨目的在于通過更強的監管和統一的用水定價，來推高水現貨的價格，通過市場矯正的方式，輔助政府政策以約束人們的用水行為。此外，水作為加州農業的關鍵性要素，占全美農業總產值約12%，水價上漲，會推動加州農產品甚至美國農產品的價格上行。

總的來說，水期貨既可以幫助加州用水大戶對沖水價上漲，同樣可以協助全球投資者判斷水資源的稀缺程度。

隨著水將與原油、大豆和銅等其它大宗原料一樣供投資者投資，這突顯出人們對“水”這種維持生命的必要自然資源，可能在全球更多地區變得稀缺這一前景感到擔憂。

CME在對此次發布水期貨時評論稱：

到2025年，全球三分之二的人口都將面臨水資源短缺的問題……

世界水資源協會稱：

未來為保障水資源安全，全球經濟每年的負擔約會高達5000億美元。

聯合國預測：

到2050年人類水資源消耗量將比現在暴增44%。

另外還有聯合國關于全球水資源發展態勢的一些數據：

到2030年，全球7億人會因為水資源匱乏而“流離失所”……

現在全球三分之一的地下水水系已經處于“透支”狀態，大約有40億人在一年中至少有一個月，會遭遇水資源短缺問題——這一數字到2050年會增加至48億至57億人，其中約70%在亞洲。

中國也是一個極度缺水的國家。盡管中國的淡水資源占全球淡水資源的6%，位于世界第四，但中國擁有著全球20%的人口，人均水資源量只有2300立方米，比世界平均水平低75%，是全球人均水資源最貧乏的國家之一。

另據資料顯示，國際淡水資源標準最低為人均1700立方米，在北非和西亞的大部分地區，這個數值還不到1000立方米。截至2020年8月，全球共有78億人口，預計到2050年，全球人口增長將達到97億，人均可用淡水資源還將持續下降。數據顯示，在過去20年間，全球人均淡水供給量已經減少20%以上。

全球水資源的缺乏，以及未來水資源的強大需求，使水成為了一種類似于黃金和原油的金融產品。因此，這次的加州水期貨將是一個開始，今后還將有類似的金融產品出現。

此外，從投資的角度來看，農業、工業節水基礎設施和技術，以及海水淡化等領域，或將成為未來長線投資布局的重點。而這個所謂的長期，隨著水期貨的來臨，或許已經近在眼前。

編輯：趙凡