困境一：污染源頭錯綜復雜。農村缺乏配套的排水管網和處理設施，污水直接排放到低洼處、溝塘、水庫及流域，在嚴重污染地表水的同時滲入污染地下水。部分農村生活垃圾露天堆放, 雨水沖刷及垃圾滲濾液對地表水和地下水也會造成污染。農業面源污染則進一步增強了污染源的復雜性，農田中的土粒、氮素、磷素、農藥重金屬、農村禽畜糞便等有機或無機物質，在降水和徑流沖刷作用下，通過農田地表徑流、農田排水和地下滲漏，使大量污染物進入受納水體。

　　困境二：治理能力先天不足。與農村環境污染排放的分散性、隱蔽性、非突發性特點相比，我國農村地區的環境治理力量卻十分薄弱，與治理的高難度、高要求不相協調。當前我國的環境管理體系及制度設計主要針對城市和點源污染防治，而對農村和面源污染的防治考慮不足，導致農村環境治理在制度設計及運行機制方面嚴重滯后。

　　困境三：政策重城市輕農村。長期以來，我國的環境治理政策均以城市為主，環保資金、技術及人才主要向城市集聚，城鄉環境在權益分配上失衡。此外，農村政府官員的政績考核往往包含經濟指標，導致部分基層官員以發展地方經濟為首要目標，對投入巨大、周期較長和經濟回報率低的農村水污染治理項目缺乏應有的積極性。

　　困境四：治理主體動力不足。水環境綜合治理的重要一環是控源截污，而農村一半以上的污染源都來自農業面源污染，要想做好控源截污，必須升級農業生產方式，推廣生態循環農業。但我國目前對生態循環農業投入較小，每年的投資金額在10億元以下，政府、農民轉變農業生產方式的動力不足。

　　基于以上四點困境，農村成為水環境綜合治理主戰場存在較大不確定性。我們認為，短期內水環境綜合治理市場仍將以城鎮為主，但同時治理理念需進一步升級。

　　一方面，隨著我國城鎮人口數量不斷增加，城鎮污水、供水、垃圾處理等污染治理項目需求不減，投資規模穩中有升，且存在提標改造的需求；另一方面，城鎮給排水管網仍存在諸多隱患，老舊管網滲漏嚴重，信息化程度較低，城鎮的更新改造、升級勢在必行。除此之外，對于良好的水生態文明而言，污染防治只是基本，隨著污染問題逐步解決，水安全、水資源、水生態、水文化的需求也將日益突出(見圖3)，在城鎮的水體污染情況得到控制后，還有再生水、水生態修復、濱水景觀建設等項目待釋放。

　　趨勢三：更多的央企與傳統環保企業強強聯手，共生共贏，構筑更開放的生態圈

　　水環境綜合治理主要采用PPP模式，參與企業不僅需要有“帶資入場”的能力，還需要強有力的當地政府關系。體量巨大的打包項目背后是數十億融資額和15~30年的回款周期，驗收移交周期長、竣工結算流程長，對于傳統環保企業可謂難以承受之壓，這使得央企在水環境治理領域享有天然優勢。與傳統環保企業相比，央企尤其是建筑類央企，不僅擁有更強的資金實力，而且技術研發、工程建設等方面能力也往往更強。

　　有利條件下，央企悉數進場，來勢洶洶。近五年來，央企通過投資、并購的方式不斷擴大在水環境綜合治理的布局：例如中電建2015年底成立“中電建水環境治理公司”，并于2019年正式更名為“中電建生態環境集團”，僅用三年時間就從一家水環境治理的項目公司成長為百億級生態環境集團，截至當前累計中標合同額已經超過800億。央企強大的訂單獲取能力也日益凸顯，過去四年，央企牽頭中標的水環境綜合治理PPP項目，其投資金額占水環境綜合治理PPP項目總額的比例由2016年的36%上漲到2019年的67%（見圖4），而這一增長趨勢仍有望持續。

　　進軍水環境綜合治理市場的背后，是央企搶占區域環境治理市場的壯志雄心。水環境綜合治理項目涉及項目打包，往往會牽動區域環境治理市場，這類項目涉及政治、經濟、地域以及產業，具有復雜性和特殊性，且體量龐大，綜合性強，地方政府往往傾向于與綜合實力更強的央企合作。對于建筑類央企而言，水環境綜合治理項目則是一個絕佳突破口，在傳統基建項目已趨近飽和的情況下，轉戰生態環境市場是自身發展需要，更是基本國策。聚焦重點區域快速做大做強，占領先發優勢形成競爭壁壘，是央企搶占水環境綜合治理市場的主要打法：以中國電建為例，在過去三年內，其在廣東省共拿下總金額達342億元的水環境綜合治理項目，是金額排名第2的央企的4.4倍；進入2020年后，也已經與深圳簽下65億元水環境治理項目的合同（見圖5）。相比于其他幾家央企，中國電建在廣東的水環境治理項目中已處于壟斷地位。

　　在央企的猛烈攻勢下，傳統環保企業訂單獲取能力下降，逐步淡出牽頭角色。但水環境綜合治理項目體量大，需融、投、技、建、運五方合作，團隊作戰依然不可或缺。傳統環保企業在水環境治理后的運營領域有多年的經驗積累，在技術、運營方面依然有明顯的競爭優勢。越來越多的傳統環保企業開始回歸初心，重新定位，主攻技術與運營方向，向輕資產轉型。以北控水務為例，早在2018年1月就發布了“資產管理+運營管理”的“雙平臺”戰略（見圖6），向輕資產企業邁進，并逐步從“投資—工程建設—運營服務”為主過渡到“投資與運營并重”，重新定位在水環境綜合治理項目中扮演的角色。

　　未來，傳統環保企業或將出現兩類分化，一類企業重在運營，將逐步發展成為水環境系統集成服務商，其優勢在于對系統的集成與后期的整體服務能力，如北控水務、首創股份等；一類企業主打技術創新與數字化/智慧化，將逐步發展成為水環境專項技術供應商，以某一項技術作為核心優勢專攻市場，在北京、上海、深圳等地，部分這樣的中小型企業正在異軍突起。

編輯：王媛媛