中國已經進入城市化加速發展的時期，近20年將以每年1.2個百分點的速度增長。而我們不得不面對的另一現實是：城市基礎設施的“瓶頸”制約并沒有根本解除，政府極其有限的財政難以承擔城建資金的龐大需求。地方政府另辟他徑，隱性負債問題日益突出，成為經濟和社會發展的一大隱憂。
發行市政債券，能否成為解決上述問題的有效途徑？中國發行市政債券的時機是否已經成熟？日前記者就這些問題進行了采訪。
負債建設：城市化發展的必然
“城市基礎設施建成后，并不是供我們這一代人使用，而是至少要用幾十年、上百年。地方政府舉債建設具有明顯的合理性，是城市化發展的必然?！眹议_發銀行專家委員會副主任王大用說。
他指出，投資建設城市基礎設施是城市化的先行措施,而有限的地方財力與城市基礎設施建設的高額投資需求經常形成矛盾。城市建設中合理的建設組織方式是把相關的系統一次性建成，然而，一兩年之內地方財政的節余財力十分有限，往往需要多年的財政節余才能滿足系統性建設的投資需求。在相對較短的建設施工周期內，地方財政提供的建設資金不能夠及時到位，嚴重制約了城市基礎設施的及時建設。上世紀90年代后期，城市公共基礎設施落后的矛盾日益突出，道路堵塞，暴雨時排水不暢，污水處理率很低，垃圾不能無害化處理等等?！俺３Ｊ且驗榻ㄔO資金不能及時到位，導致一項工程拖延幾年，街道像開拉鎖一樣挖溝、填溝是常見現象。”王大用說。
據統計，近幾年來，各地城建投資只有少部分來自財政稅收，絕大部分靠市場機制融資。其中有合理合法的市場化融資途徑，也有地方政府的隱性負債。
建設部城市建設司司長李東序告訴記者：“我們曾經考慮使城建維護稅由副稅變正稅，適當提高稅率，以此增加政府財政對城市建設的投入。但現在中央政府實行的是‘藏富于民’的減稅政策，這時提出增加城建維護稅的稅率顯然無法實現?！?
只堵不疏：泛濫的地方政府隱性負債
“沒有人能夠說得清。”王大用以這樣一句話概括日益泛濫的地方政府隱性負債。據說有關部門曾試圖對全國地方政府負債情況進行調查統計，但種種原因使其無果而終。
我國現行法律不支持地方政府負債。1994年通過的《預算法》第28條第二款規定：“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字；除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券?！敝袊嗣胥y行1996年發布的《貸款通則》規定：“借款人應當是工商行政管理機關（或主管機關）核準登記的企（事）業法人，其他經濟組織、個體工商戶或具有中華人民共和國國籍的具有完全民事行為能力的自然人?！?995年通過的《擔保法》第8條規定：“國家機關不得為保證人，但經國務院批準為使用外國政府或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外?！必斦棵髁钜幎ǜ骷壺斦膊坏脤ν馓峁?。
而事實上，我國地方政府早已開始大量負債。由于我國財政實行從中央到鄉鎮五級預算體制，在每一級都可能存在負債行為。因缺乏法律和國家政策依據，各地普遍采取了變通方式，五花八門或明或暗的操作方法，使地方政府究竟有多少負債，成了一個扯不清的話題。這些負債多數用于當地城市基礎設施建設,隨著城市化進程的加速，債務需求會越來越大。
地方政府的負債行為沒有足夠的法律支持，對有關債權人的權益缺乏健全的法律保護，對某些地方政府盲目的負債行為也沒有有效的法律限制。當地方負債已經普遍化之后，特別是當國有銀行也大膽地進入該領域提供貸款之后，一些地方政府的領導人開始大膽起來，大量負債建設自己的“政績工程”，甚至一些經濟不夠發達的地方政府也開始大規模負債建設，甚至舉債積極性更高。大量工程款和民工工資的拖欠是由此引發的社會問題之一。
現實如此，視而不見不行，見而不管也不行，一說管就堵而不疏更不行?！皩@個問題我們應學習大禹治水的方法，疏導與規范相結合?！蓖醮笥谜f。
市政債券融資：國際通行做法和成熟經驗
“從發達國家的實踐看，發行市政債券是一項較好的選擇。”據國務院發展中心副主任李劍閣介紹，在西方發達國家，市政債券是一種成熟的融資工具，已有100多年的歷史,歐美等國家城市基礎設施建設及其融資的成功，很大程度上依賴于發達的市政債券市場。戰后日本積極利用市政債券為城市基礎設施建設提供資金。近年來，越來越多的發展中國家也開始采用市政債券為地方政府融資。
作為一種金融工具，市政債券可以成為國家實施積極財政政策，擴大內需的有益補充，并為有巨大資金需求的城市基礎設施建設開辟新的融資渠道。1990年以來,美國市政債券的余額占GDP的15～20％。1998年底，美國市政債券存量約14000億美元，占其債券市場總額的13％左右。2003年，美國市政債券發行量達3850億元?！鞍l展市政債券，可以降低地方政府的融資成本，創造一個效率更高的投融資體系。”美林集團李應臣算了這樣一筆賬：假設中國在30年的時間里需要舉債10億元用于建設所有的基礎設施，按6％計算，通過發行市政債券進行融資，30年總還款額為57.4億元；按10％計算，還款總額將達175億元?！笆姓侵袊墙ㄗ罹邼摿Φ娜谫Y方式。”國家開發銀行行長陳元指出，盡管中國的證券融資尚不發達，城市基礎設施建設還未能轉向主要依靠資本市場，但資本市場和現代金融工具，如市政債券，將是城建項目最具潛力的融資方式。
發行市政債券：時機已經成熟？
城建融資亟須新途徑，地方政府負債亟須顯性化、合理化，發行市政債券，當是解決上述問題的最佳途徑。對此，各方已成共識。那么，當前中國發行市政債券的時機是否已經成熟？“未來幾年內各大城市開發力度將進一步加快，為市政債券這種融資手段的啟動提供了非常有利的環境。從資金的供應上來看，存在市政債券的發展空間。”李劍閣坦陳。但他同時指出，由于約束機制尚未建立，現在就允許地方政府發行市政債券勢必帶來較大風險。中國何時發行市政債券，沒有具體的時間表?！崩顒﹂w說。
參與投資建設中國奧林匹克體育場的美國金州控股集團熟悉中國的城市基礎設施建設狀況，其總裁蔣超認為，中國已基本具備發行市政債券的市場條件。以政府信譽作擔保，發行市政債券，實現低成本融資，具有實現的可能。李東序對此表示認同：“目前我國發行市政債券的時機已經基本成熟，應當盡快推行市政債券，緩解城建融資難的問題?！北緢笥浾?李兆汝
（中國建設報）圖對全國地方政府負債情況進行調查統計，但種種原因使其無果而終。
我國現行法律不支持地方政府負債。1994年通過的《預算法》第28條第二款規定：“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字；除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券?！敝袊嗣胥y行1996年發布的《貸款通則》規定：“借款人應當是工商行政管理機關（或主管機關）核準登記的企（事）業法人，其他經濟組織、個體工商戶或具有中華人民共和國國籍的具有完全民事行為能力的自然人?！?995年通過的《擔保法》第8條規定：“國家機關不得為保證人，但經國務院批準為使用外國政府或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外。”財政部明令規定各級財政也不得對外提供擔保。
而事實上，我國地方政府早已開始大量負債。由于我國財政實行從中央到鄉鎮五級預算體制，在每一級都可能存在負債行為。因缺乏法律和國家政策依據，各地普遍采取了變通方式，五花八門或明或暗的操作方法，使地方政府究竟有多少負債，成了一個扯不清的話題。這些負債多數用于當地城市基礎設施建設,隨著城市化進程的加速，債務需求會越來越大。
地方政府的負債行為沒有足夠的法律支持，對有關債權人的權益缺乏健全的法律保護，對某些地方政府盲目的負債行為也沒有有效的法律限制。當地方負債已經普遍化之后，特別是當國有銀行也大膽地進入該領域提供貸款之后，一些地方政府的領導人開始大膽起來，大量負債建設自己的“政績工程”，甚至一些經濟不夠發達的地方政府也開始大規模負債建設，甚至舉債積極性更高。大量工程款和民工工資的拖欠是由此引發的社會問題之一。
現實如此，視而不見不行，見而不管也不行，一說管就堵而不疏更不行。“對這個問題我們應學習大禹治水的方法，疏導與規范相結合?！蓖醮笥谜f。
市政債券融資：國際通行做法和成熟經驗
“從發達國家的實踐看，發行市政債券是一項較好的選擇?！睋鴦赵喊l展中心副主任李劍閣介紹，在西方發達國家，市政債券是一種成熟的融資工具，已有100多年的歷史,

編輯：全新麗