劉世堅 君合律師事務(wù)所合伙人

觀點：金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)PPP項目社會資本方，我覺得不違法。從常理推斷，如果是銀行想?yún)⒓舆@個事情，短期融資、明股實債動機(jī)很大。此類項目只是將原來BT項目轉(zhuǎn)為PPP項目的一種手段,是政府幫建設(shè)方向銀行“借貸”,本質(zhì)上還是“明股實債”而非投資。在現(xiàn)在的政策環(huán)境和各種市場主體博弈下，出現(xiàn)這個局面雖是合理、合法的理性選擇，但是導(dǎo)向上要琢磨一下，為什么接二連三銀行中標(biāo)軌道項目。我希望從政府立法層面出臺更好的頂層設(shè)計，為PPP項目創(chuàng)建健康的政策環(huán)境，做真的PPP，要取得“真經(jīng)”，不要做來做去做成“東游記”。(選自《E20沙龍：12位大咖“點穴”金融機(jī)構(gòu)做PPP股東是否合格》)

PPP資產(chǎn)證券化項目獲得受理，主要意義體現(xiàn)在三點，一、部委協(xié)同的示范效應(yīng)。PPP的綜合性強，和資本市場的對接不僅涉及法律層面的銜接，更涉及不同主管部委行會之間的工作協(xié)調(diào)。二、此次項目征集范圍面向運營已滿兩年的PPP1.0時代的項目，并沒有局限于2014年以來相關(guān)規(guī)范性文件對PPP項目的界定，體現(xiàn)了相關(guān)部門的務(wù)實精神，項目類型具有代表性，項目質(zhì)量穩(wěn)定可靠，對存量PPP項目的二次融資及與資本市場對接渠道，具有良好示范意義;三、ABS是PPP諸多痼疾的放大鏡，也是PPP改革的助推器，首批示范項目的推出，以及可以預(yù)期的落地(發(fā)改委的前期審核篩選非常慎重)，將對PPP的規(guī)范性及后續(xù)改革及立法工作形成倒逼，值得期待。(選自《神速!首批PPP資產(chǎn)證券化項目從受理到獲批僅隔2天》)

林華 中國資產(chǎn)證券化研究院院長

觀點：關(guān)于資產(chǎn)證券化，我是國內(nèi)第一個把會計和證券化結(jié)合在一起的，資產(chǎn)證券化的重點在資產(chǎn)負(fù)債表的左邊，把企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表左邊的應(yīng)收帳款出售進(jìn)行融資，以信托為主體，在設(shè)立的第一天就可以明確終止日期。牌照不是最重要的，科技力量一定可以超過牌照的力量。有可能很多金融機(jī)構(gòu)就變成了有科技能力的通道，可以做很多的創(chuàng)新。一個企業(yè)最牛的，是把資產(chǎn)給別人，把利差留給自己，減少資本的壓力，這個是證券化的本質(zhì)。證券化和區(qū)塊鏈結(jié)合我認(rèn)為有很多的可能。于證券化我們有三個步驟，第一個是破產(chǎn)隔離，第二個是份額化，第三個是交易。(選自人民網(wǎng)《林華：證券化和區(qū)塊鏈結(jié)合有很多可能》)

逯元堂　環(huán)境保護(hù)部規(guī)劃院PPP中心主任

觀點：隨著《水污染防治行動計劃》(簡稱“水十條”)的出臺，黑臭水體治理已成為地方各級人民政府改善水環(huán)境質(zhì)量的重要內(nèi)容。然而，由于治理任務(wù)艱巨，短期內(nèi)資金量需求大，在地方政府財政資金緊張的情況下需要依靠PPP模式解決其部分資金需求，提高公共產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和效率。同時，采用PPP模式具有一系列優(yōu)點，包括實現(xiàn)污染治理項目從重工程建設(shè)輕運行向重工程效果的轉(zhuǎn)變、提高資金使用效率、提高項目效果和可持續(xù)性。由于其公益性較強等特點，建立科學(xué)合理的依效付費機(jī)制是確保黑臭水體治理PPP項目發(fā)揮效益的關(guān)鍵。(選自中國水網(wǎng)《PPP模式下黑臭水體治理依效付費機(jī)制思路與框架設(shè)計》)

李煒　畢馬威企業(yè)咨詢(中國)有限公司財務(wù)咨詢及基礎(chǔ)設(shè)施(PPP)咨詢總監(jiān)

觀點：第一，PPP的社會資本這一問題最需要解決的不是“能不能”，而在于“行不行”。比起誰能做PPP的社會資本這一問題，我們更應(yīng)關(guān)注做PPP的社會資本是否具備了做PPP項目的能力，金融機(jī)構(gòu)如果用基金等合法方式進(jìn)入項目，真正做股權(quán)投資，那么這種探索應(yīng)該允許，而建設(shè)單位如果做加長版BT，不在運營上下功夫，那應(yīng)該予以否定;第二，判斷PPP項目是不是有問題，要看項目的內(nèi)核，看具體條款的設(shè)置。具體到本項目而言，是否是明股實債，是否有固定回報，財政是否有不合法合規(guī)的兜底，是否是拉長版的BT，風(fēng)險是否共擔(dān)、分配是否合理，程序是否合規(guī)都是行業(yè)監(jiān)管部門和公眾應(yīng)該關(guān)注的關(guān)鍵問題;第三，從已披露的文件來看，某市地鐵項目其實是在解決存量的問題，把原來的BT模式，向PPP模式改，我們討論，大部分基于假設(shè)，當(dāng)然前面不少專家的疑問也是合理懷疑，但我作為一個法律工作者，個人覺得在沒有實地調(diào)研，沒有充分證據(jù)的情況下，不必匆忙下結(jié)論，出臺處理意見一定謹(jǐn)慎，既要對“掛羊頭賣狗肉”的嚴(yán)肅處理，也要充分考慮處理決定應(yīng)盡可能發(fā)揮對PPP行業(yè)的引導(dǎo)作用，不要南轅北轍;第四，一個好的PPP項目，需要政府方、社會資本、咨詢機(jī)構(gòu)三方共同努力。在這三者中，政府起到至關(guān)重要的作用。目前行業(yè)關(guān)注的PPP項目ABS，就迫切需要建立各級政府信用評級和及構(gòu)建行業(yè)信用體系。(選自中國水網(wǎng)《E20沙龍：12位大咖“點穴”金融機(jī)構(gòu)做PPP股東是否合格》等)

童玫　北京金準(zhǔn)咨詢公司副總經(jīng)理

觀點：鎮(zhèn)江市海綿城市建設(shè)項目的順利實施，首先得益于政府及咨詢機(jī)構(gòu)的高度重視和密切配合。項目實施的全過程嚴(yán)格操作規(guī)范，使得PPP的優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。但鎮(zhèn)江是全國首批海綿城市建設(shè)試點城市，項目實施機(jī)構(gòu)在技術(shù)方案、實施路徑等方面已經(jīng)具有多年研究積累，目前的模式是針對鎮(zhèn)江市的特點而設(shè)計的，可供借鑒，切不可照搬。整個PPP項目操作是否成功，要看是否有合理的風(fēng)險分配體系，在政企雙方都覺得風(fēng)險可控的情況下，我能夠獲得一定的收益，那么這個事情就可能成功。風(fēng)險分配一般分兩個階段來做，一是項目風(fēng)險識別;二是風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制設(shè)計。 PPP風(fēng)險來自四個層面：政府層面、市場層面、項目層面和不可抗力。將項目風(fēng)險在各方之間進(jìn)行合理分配，可以有效降低項目總體風(fēng)險程度，確保項目成功實施。 風(fēng)險分擔(dān)方式包括分別承擔(dān)(等同于風(fēng)險分配)和共同承擔(dān)(雙方按一定比例分?jǐn)?。(選自《金準(zhǔn)咨詢童玫：養(yǎng)老行業(yè)PPP模式實操解讀》、《ppp項目實施方案編制》及中國水網(wǎng)等)。

編輯：趙凡