PPP是近幾年從國外引進的流行概念，國內政策制定部門及實務界對PPP相對其他投融資方式的比較優勢的綜述很多，這些綜述普遍是抽象的概括，甚至有些意識形態化。由此形成一種氣場，貌似PPP有壓倒性的優勢，基礎設施項目不搞PPP就是落后。作為一個多年從事基礎設施項目投融資的專業人士，深感這種一邊倒的氛圍對PPP事業的發展實質上危害較大。為此，欣然接受機械工業出版社華章公司楊熙越女士的邀請，主譯這本由兩位理論與實踐兼備的德國專家合著的《基礎設施投資策略、項目融資與PPP》。原書是對德文第二版進行修訂，補充了從2007/2008年金融危機中得出的經驗與教訓，更新了相關經濟數據和統計數據，于2009年推出的英文版。

一、作者簡介及本書特點

兩位作者芭芭拉·韋伯博士、漢斯·威廉·阿爾芬教授都是受過系統性嚴格學術訓練的博士，學術功底扎實。芭芭拉在哈佛大學與圣加侖大學的經濟系完成博士論文，在基礎設施與能源行業有超過12年的直接投資和基金管理經驗。2003年起創辦BIBS，是位于蘇黎世的一家專注于股權投資與組合管理的投資顧問機構。芭芭拉是歐洲商學院講師，經常發表學術論文。她曾經在世界銀行俄羅斯分部私營機構拓展團隊工作，還在安聯旗下DrKW與多元技術公司工作多年。

阿爾芬教授，德國魏瑪大學建筑經濟學科的負責人，是位于魏瑪的阿爾芬顧問公司的總經理和創始人，還是BIBS的合伙人。他在基礎設施開發與投資領域有超過20年的工作經驗，在非洲、亞洲、歐洲、拉丁美洲超過25個國家有研究與教學經驗。在入職魏瑪大學之前，在建筑與咨詢行業從事高層次工作。阿爾芬博士作為研究人員及專業顧問，在德國PPP標準化過程中發揮了重要作用。他公開出版了很多研究成果。

作者的氣質決定了著作的特點，歸納如下：

1、本書是基礎設施領域投資者的錦囊。本書融通基礎設施投資、項目融資與PPP三個方面的諸多重要問題，為投資者提供必要的理論知識、背景信息和實務案例，以深入理解基礎設施投資的核心問題。本書主要回答以下問題：哪些行業屬于基礎設施？如何分類及各類別的差異？基礎設施資產有哪些特點及主要投資方式？基礎設施項目融資有哪些組織模式、商業模式或合同模式？這些模式涉及哪些風險，如何確認及評估這些風險？這些模式如何結構化以實現風險分配最優化？等等。能夠成功駕馭如此眾多重要問題，體現作者深厚的研究功底和廣博的實踐經驗。

2、本書的邏輯結構嚴謹。如第三章，作者抽絲剝繭，構建了一套實用的適合所有基礎設施投資項目的投資評價系統，即“基礎設施項目執行的組織模式”。基于項目的基本情況、技術、經濟、融資及法律/合同等核心要素，區分了五類組織模式，即私有化、合作、商業、合同及金融模式。作者歸納了國際比較分析的要點，介紹了全球范圍內的常見組織模式，及其不同的風險類型與風險分配情況。

3、本書使用了很多全球范圍內的案例。兩位作者的工作經歷豐富，涉及全球諸多國家，所選案例覆蓋面廣，信手拈來，游刃有余。諸如介紹形式私有化模式時，引入德國國家鐵路公司、英國機場管理局、澳大利亞公路集團、葡萄牙高速公路公司、法國高速公路公司等多個典型案例。隨后在介紹實質私有化模式時，引入德國電信公司、德國機場集團、西班牙航空公司、意大利高速公路公司等眾多案例。這些典型案例的梳理，雖然限于篇幅并不太詳細，但為有心專業人士進一步有針對性地研究有關案例，提供了索引性的指南。本書還介紹了一些不太成功的PPP案例，著名的有：英國鐵路公司私有化項目的完全失敗、英國機場管理局私有化項目的瞎折騰、德國鐵路公司私有化項目陷入停滯、泰晤士水務私有化項目實質控制人頻繁變動及服務水平下降，等。深入了解這些案例，有助于讀者全面理性認識PPP的優勢與不足。

當然，本書也存在一些不足，主要有：涉及主題太多，部分問題的分析討論浮于表面；缺乏對不同國家法律制度的比較；案例描述與分析比較簡單。

不過，瑕不掩瑜。認真讀完本書，讀者可以對基礎設施投資領域中諸多重要問題有更準確的理解，對主要國家基礎設施投融資領域發展演進有全局性的把握，對諸多國際典型案例成敗是非有更客觀的認識。本書特別適合于以下目標群體：

1、基礎設施領域的財務投資者，諸如保險公司、養老基金、信托公司、基金管理公司及商業銀行；

2、基礎設施領域的專業投資者，諸如建筑企業、運營商、供應商、技術提供商、設施運營商等；

3、負責不同行業基礎設施的公共部門，特別是項目建設相關部委，地方政府行業主管部門及下屬機構，財政部門及審計機構等監督部門；

4、公共及私營基礎設施公司，諸如電力供應商、供水公司及垃圾處理公司、機場、鐵路公司等。

5、本書的理論深度還適合作為學生的教材。

二、PPP的核心是公共治理問題

PPP涉及政府、社會資本、社會公眾長達20-30年的長期合作關系，不同階段還會涉及設計、施工、運營、供應商等諸多市場主體，所提供產品往往是與普通民眾生存權相關的基本公共產品與公共服務。本質上，PPP不是一個行政管理問題，也不是一個民事合同問題，而是一個涉及多方主體長期合作關系和多元利益持續博弈的公共治理問題。PPP的核心在于公共治理機制的有效建立及良性運行，對整體法治環境、恪守契約精神、爭議解決機制的要求頗高。如果偏離公共治理機制建設這個核心，不論是從財政與融資角度，還是從工程建設角度推進PPP，都難以走上正道。

從法治環境角度看，目前國內還存在較大差距。清華大學公共管理學院于安教授近期在財政部主辦的PPP法治建設國際研討會上發言，指出國內PPP法律制度構建方面的幾個核心問題：一是司法裁判是PPP整個法律過程的最終環節，司法保障的充分程度與PPP的發展前景密切相關；二是PPP機制必須有法律制度的支撐，相關法律文件應當達到與權利保護所適應的法律效力，才有可能提供充分的法律保障；三是國內現行的成文法體系缺乏普通法的靈活性和包容性，需要找到一個結合點來解決怎么在中國法律體系里面讓PPP落地的問題。這幾個問題是國內PPP立法無法繞過的難點和重點。

編輯： 李丹