編者按：

《中國經濟導報》日前采訪了發(fā)改委投資司韓志峰副司長，解讀發(fā)改委和證監(jiān)會出臺的《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》。

E20環(huán)境產業(yè)地圖A方陣所占有的污水處理及垃圾焚燒特許經營項目運營總規(guī)模分別達到4310萬立方米/日和19.6萬噸/日，占比約為30.9%和69%，總投資合計近2000億元。其中有相當一部分項目，將符合資產證券化的條件。

具體滿足的主要條件可以參考韓司長解讀中的摘要：嚴格履行審批、核準、備案手續(xù)和實施方案審查審批程序，簽訂規(guī)范有效的PPP項目合同，工程建設質量符合相關標準，已建成并正常運營2年以上，投資回報機制合理，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，原始權益人信用穩(wěn)健，具有持續(xù)經營能力。

E20研究院認為，將符合條件穩(wěn)健運營的存量單體特許經營項目率先逐步推進資產證券化，將解放E20產業(yè)地圖A方陣的投資能力，為其參與新的PPP項目釋放活力，也符合謹慎推進PPP金融創(chuàng)新的規(guī)律，將整個金融體系配合PPP的改革逐步落到實處。

下附《中國經濟導報》采訪韓司長的原文。

日前，國家發(fā)展改革委聯(lián)合中國證監(jiān)會發(fā)布《關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）項目資產證券化相關工作的通知》，就推動傳統(tǒng)基礎設施領域PPP項目資產證券化工作作出全面安排。

那么，推進PPP項目資產證券化有何重要意義？目前哪些PPP項目適合資產證券化？發(fā)展改革以及有關部門將采取哪些行動？針對上述問題，中國經濟導報記者專訪了國家發(fā)展改革委投資司副司長韓志峰。

中國經濟導報：在傳統(tǒng)基礎設施領域，推進PPP項目資產證券化有何重要意義？

韓志峰：李克強總理在今年的《政府工作報告》中指出，要深化投融資體制改革，探索基礎設施資產證券化。《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》（中發(fā)〔2016〕18號）明確要求，“依托多層次資本市場體系，拓寬投資項目融資渠道，支持有真實經濟活動支撐的資產證券化，盤活存量資產，優(yōu)化金融資源配置，更好地服務投資興業(yè)”。因此，推行PPP項目資產證券化，是貫徹落實黨中央、國務院的有關要求，深化投融資體制改革的一項重要舉措。

PPP項目資產證券化是保障PPP模式持續(xù)健康發(fā)展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一，對提高PPP項目資產流動性、盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。

PPP項目運營時間很長，很多項目長達20、30年，期間社會資本很可能有提前退出的需求。目前PPP項目退出渠道狹窄，資產流動性低，影響了社會資本參與PPP項目的積極性。因此，需要依托資本市場，豐富PPP項目投資退出渠道，提高PPP項目吸引力。資產證券化就是其中一個重要方式。

國家發(fā)展改革委一直高度重視通過資產證券化等方式豐富PPP項目退出渠道，增強項目資產流動性。今年8月10日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關于切實做好傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作有關工作的通知》（發(fā)改投資〔2016〕1744號），明確提出推動PPP項目與資本市場深化發(fā)展相結合，依托各類產權、股權交易市場，通過股權轉讓、資產證券化等方式，豐富PPP項目投資退出渠道。此次與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，是PPP資產證券化工作的具體落實，將推動PPP項目和資本市場融合發(fā)展。

中國經濟導報：目前，哪些PPP項目適合資產證券化？

韓志峰：總體上看，進行資產證券化融資的PPP項目應當依法合規(guī)、管理規(guī)范、運營良好、收益穩(wěn)定。按照這些原則，我們在此次發(fā)文中明確，將重點推動符合以下條件的傳統(tǒng)基礎設施領域PPP項目進行證券化融資：嚴格履行審批、核準、備案手續(xù)和實施方案審查審批程序，簽訂規(guī)范有效的PPP項目合同，工程建設質量符合相關標準，已建成并正常運營2年以上，投資回報機制合理，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，原始權益人信用穩(wěn)健，具有持續(xù)經營能力。

早在上世紀80年代，我國就開始在投資建設中探索實行以特許經營為主的PPP模式，據(jù)有關機構統(tǒng)計，到2014年全國共實施3000多個特許經營項目，大多集中在高速公路、橋梁隧道、軌道交通、污水垃圾處理等領域。這當中有不少項目符合上述條件，可以推動證券化融資。2014年以來，伴隨著新一輪的PPP熱，各地又推出了大量PPP項目，但這些項目大多剛簽訂PPP合同或者正處于建設期，進入運營階段的并不多。因此，在PPP項目資產證券化的初始階段，2014年以前的特許經營項目（包括TOT項目）可能會成為證券化融資的重點。隨著2014年以后的PPP項目逐步進入運營階段并產生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，未來的PPP項目資產證券化市場規(guī)模會越來越大。

中國經濟導報：推動PPP項目資產證券化工作涉及到不同的部門，請問有沒有具體的工作機制？

韓志峰：此次文件中明確，各省級發(fā)展改革委與中國證監(jiān)會當?shù)嘏沙鰴C構及上海、深圳證券交易所等單位應加強合作，充分依托資本市場，積極推進符合條件的PPP項目通過資產證券化方式實現(xiàn)市場化融資，提高資金使用效率，更好地支持傳統(tǒng)基礎設施項目建設。

具體的工作機制是，各省級發(fā)展改革委會同有關行業(yè)主管部門，積極推動符合條件的PPP項目進行證券化融資，并按職責分工加強監(jiān)督管理，督促項目實施單位做好合約履行、資產移交與隔離等相關工作。證監(jiān)會系統(tǒng)相關單位負責建立專門的業(yè)務受理、審核及備案綠色通道，專人專崗負責，提高國家發(fā)展改革委優(yōu)選的PPP項目相關資產證券化產品審核、掛牌和備案的工作效率。發(fā)展改革系統(tǒng)和證監(jiān)會系統(tǒng)將加大宣傳和培訓力度，普及資產證券化業(yè)務規(guī)則及監(jiān)管要求等，推動建立合規(guī)、風控與管理體系。國家發(fā)展改革委與中國證監(jiān)會加強溝通協(xié)作，及時共享PPP項目信息，協(xié)調解決資產證券化過程中存在的問題與困難。各省級發(fā)展改革委與中國證監(jiān)會當?shù)嘏沙鰴C構將建立聯(lián)席工作機制，推動PPP項目證券化產品穩(wěn)定運營。

中國經濟導報：近期有什么關于PPP項目資產證券化方面的工作安排？

韓志峰：《通知》發(fā)布后，我們將和有關方面加強協(xié)作、共同努力，力爭盡快發(fā)行一批PPP項目證券化產品，發(fā)揮引領示范作用。

一是請各省級發(fā)展改革委于2017年2月17日前，推薦1－3個首批擬進行證券化融資的傳統(tǒng)基礎設施領域PPP項目，報送國家發(fā)展改革委。國家發(fā)展改革委將從中選取符合條件的PPP項目，加強支持輔導，力爭盡快發(fā)行PPP項目證券化產品，并及時總結經驗、交流推廣。

二是我們將主動與一些PPP存量項目較多的企業(yè)加強溝通協(xié)調，幫助他們參與PPP項目資產證券化工作，提高PPP項目融資能力。

中國經濟導報：推進PPP項目資產證券化，對PPP模式的長期可持續(xù)發(fā)展會有哪些影響？

韓志峰：如果PPP項目資產證券化工作推進順利，將可以從“量”和“質”兩個方面促進PPP模式的良性健康發(fā)展。

一是為社會資本方增加了一個新的資產退出渠道，有利于投資人盤活存量PPP資產，加快投資資金周轉，提高資金流動性，進而增強持續(xù)投資能力。也就是可以把舊的項目轉出去，再用轉讓的資金收入去投新的PPP項目。這對全國范圍內保持適度的PPP投資總規(guī)模是非常重要的。

編輯： 趙凡