上周，遇到了一位國(guó)外水處理行業(yè)顧問(wèn)咨詢公司的先生，聊到中外市場(chǎng)狀況。

說(shuō)到最近兩年火爆的中國(guó)公司并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保公司的事情，他一臉困惑：“同樣的資產(chǎn)，在歐美市場(chǎng)上的價(jià)格是比較明確的，中國(guó)公司為什么要花高得多的價(jià)格來(lái)收購(gòu)？”

我跟他說(shuō)，中國(guó)人自己也總在自嘲“買(mǎi)啥啥貴，賣(mài)啥啥便宜。”他同情地點(diǎn)點(diǎn)頭，拿起我的手機(jī)看了看說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)人造的手機(jī)其實(shí)也不錯(cuò)，但是價(jià)格就會(huì)比較便宜。

說(shuō)回到環(huán)保公司的海外并購(gòu)，受到國(guó)際化潮流以及國(guó)家“一帶一路”等多重政策的影響，環(huán)保公司“走出去”的頻次確實(shí)在增加。

而且近2-3年來(lái)頗有幾個(gè)標(biāo)志性事件。

比如北控在歐洲市場(chǎng)上的幾次并購(gòu)：2013年從威立雅手里收購(gòu)葡萄牙的供水公司CGEP（總代價(jià)約1億歐元），以及今年年初以14億歐元收購(gòu)德國(guó)最大垃圾發(fā)電企EEW。

2014年首創(chuàng)以9.5億新西蘭元（約50億人民幣）收購(gòu)固廢公司TPINZ，創(chuàng)下新西蘭固廢史上最大規(guī)模交易。

以及去年另一家國(guó)企北排對(duì)瑞典普拉克的收購(gòu)。

還有許多民營(yíng)環(huán)保公司對(duì)海外技術(shù)性環(huán)保公司的收購(gòu)，也都是沖著對(duì)方歷史長(zhǎng)、名頭大去的，動(dòng)不動(dòng)就是第一，比如，競(jìng)爭(zhēng)普拉克失敗的巴安水務(wù)，去年年末收購(gòu)了奧地利KWI，KWI賣(mài)點(diǎn)之一就是“前身為世界上第一家取得氣浮技術(shù)專利的公司”。

這和前幾年不同，那時(shí)候，環(huán)保公司眼里主要還是東南亞、東盟國(guó)家、中東國(guó)家，以及非洲等國(guó)家，而且很多時(shí)候還是跟隨中字頭總包公司一起，“借船出海”，賣(mài)賣(mài)設(shè)備，做做工程就挺開(kāi)心了，偶爾也能拼著價(jià)格優(yōu)勢(shì)把設(shè)備、材料賣(mài)到歐美市場(chǎng)。

從2013年開(kāi)始，到現(xiàn)在，大約20余起（不是準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)，就是我的一個(gè)主觀印象）海外并購(gòu)事件，大都是傳統(tǒng)意義上的發(fā)達(dá)國(guó)家。這與其他各產(chǎn)業(yè)的“走出去”一樣，也算是國(guó)力提升、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀體現(xiàn)，是與政治輸出、影響力輸出以及文化輸出相匹配的輸出方式。

不過(guò)可氣的是所謂的“中國(guó)溢價(jià)”，跟其他行業(yè)一樣，據(jù)說(shuō)，在收購(gòu)中，只要中方競(jìng)購(gòu)者加入，歐美賣(mài)家就將收購(gòu)價(jià)直接抬高20%-30%。尤其一些有VC作為股東的項(xiàng)目，VC還會(huì)從中國(guó)多拉幾家公司進(jìn)來(lái)哄抬市價(jià)呢，真是當(dāng)中國(guó)公司“錢(qián)多人傻”了嗎！

上述那位老外提到北排收購(gòu)普拉克時(shí)一個(gè)勁兒地說(shuō)“太貴了。”因?yàn)榻灰纂p方都不是上市公司，所以當(dāng)時(shí)的價(jià)格并未披露，可能這位老兄有特別的渠道了解到了。花旗銀行也曾在報(bào)告中認(rèn)為北控收購(gòu)EEW的價(jià)格太高，認(rèn)為這公司身處歐洲，增長(zhǎng)空間其實(shí)有限。

他們不妨仔細(xì)看看這些出高價(jià)的主流玩家們。

首創(chuàng)集團(tuán)的官方說(shuō)明書(shū)中表示，此次并購(gòu)（即指新西蘭大手筆并購(gòu)）符合首創(chuàng)集團(tuán)“資本運(yùn)營(yíng)，并購(gòu)先行，國(guó)際合作，高端儲(chǔ)能”的國(guó)際化戰(zhàn)略方向，也是國(guó)家提倡國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合經(jīng)濟(jì)機(jī)制的具體實(shí)踐。另外，國(guó)企收購(gòu)中資金成本其實(shí)是比較低的，比如北控收購(gòu)EEW，有中國(guó)銀行提供的利率比較低的貸款。

基本上，這些公司并購(gòu)時(shí)算經(jīng)濟(jì)賬好像少一些，更看重戰(zhàn)略價(jià)值。

想想看，上次北控簽單馬來(lái)西亞時(shí)，他們的胡總可是站在另一位更為著名的胡總身后的。而最近，北京市郭書(shū)記訪問(wèn)葡萄牙，就考察了北控水務(wù)集團(tuán)的葡萄牙項(xiàng)目等。看到了沒(méi)？戰(zhàn)略意義啊。

錢(qián)是真多，人傻嗎？并不是吧。

那位國(guó)外水行業(yè)的咨詢顧問(wèn)，對(duì)中國(guó)企業(yè)的興趣也在于此，不然也不會(huì)對(duì)“One Belt, One Road”如此熟悉。但是假如只是中間拼縫兒的主意，在這去中介化的時(shí)代，估計(jì)前景也有限。最后他也表示了：“一切都取決于中國(guó)的公司是否真的在意價(jià)格。目前看，他們似乎對(duì)于高價(jià)完全不在乎。”

比如被他直呼“太貴了”的普拉克收購(gòu)案，收購(gòu)方為北排集團(tuán)和PE國(guó)投創(chuàng)新組建的合資公司。這個(gè)合資公司的成立，看起來(lái)就是要在提倡混合所有制改革的背景下大干一場(chǎng)，所以成立不到一年，就弄出個(gè)大新聞。對(duì)于這個(gè)擁有100億人民幣國(guó)投水環(huán)境(北京)基金支持的大公司來(lái)說(shuō)，價(jià)格高低可能真的不是關(guān)鍵因素。

不過(guò)比較而言，民企環(huán)保公司的海外并購(gòu)就顯得比較謙遜。2015年7月，雪迪龍與英國(guó)KORE公司簽訂投資協(xié)議，以折合人民幣約1566.55萬(wàn)元的資金持有 KORE公司51%股權(quán)。國(guó)禎環(huán)保以折合人民幣3472.9萬(wàn)元收購(gòu)挪威GEAS公司100%的股權(quán)。先河環(huán)保美國(guó)控股公司支付660萬(wàn)美元收購(gòu)了美國(guó)Sunset的60%股份。維爾利今年2月以155萬(wàn)歐元收購(gòu)了盧森堡一家垃圾分類與處理公司。

當(dāng)然，標(biāo)的不同，戰(zhàn)略定位不同，資金成本也不同。只是不知道民企這些并購(gòu)中價(jià)格是否會(huì)更公道一些。

編輯： 李丹