據(jù)佛山日?qǐng)?bào)消息，佛山水業(yè)集團(tuán)2億元信托貸款型理財(cái)產(chǎn)品近日成功發(fā)行，發(fā)售當(dāng)日即銷售一空。這也是佛山水業(yè)集團(tuán)創(chuàng)新的又一籌融資方式，募集資金的指定用途為第二水源項(xiàng)目建設(shè)。

據(jù)介紹，本次發(fā)售的信托理財(cái)產(chǎn)品是由建設(shè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品所有認(rèn)購資金與中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司設(shè)立“佛山市水業(yè)集團(tuán)有限公司貸款資金信托”，由中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司以其名義向佛山市水業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)放信托貸款，并由中國建設(shè)銀行股份有限公司佛山市分行提供擔(dān)保和保管服務(wù)。

該產(chǎn)品為一年期保本浮動(dòng)收益型人民幣信托理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品募集規(guī)模2億元，預(yù)計(jì)年化收益率為5.19%，高出當(dāng)下一年期定期存款利率的25%。該產(chǎn)品在建行全國11000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售。

上海濟(jì)邦咨詢公司深圳辦事處的郇志茹、周知兩位專家評(píng)論認(rèn)為，這表明，銀根再度緊縮的情況下，信托方式做為基礎(chǔ)設(shè)施融資途徑之一受到青睞。

兩位專家介紹說，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金缺口大，隨著近年貨幣政策的不斷緊縮，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資困難程度進(jìn)一步加大。2008年4月25日起，存款準(zhǔn)備金率更是升至16%，這些都加劇了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金短缺。信托融資一直都在基礎(chǔ)設(shè)施融資中占據(jù)一席之地，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融通了大量資金。2006年投資于基礎(chǔ)設(shè)施的集合資金信托計(jì)劃共128只集合資金信托計(jì)劃，2007年受《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》、《信托公司治理指引》的制約，集合資金信托計(jì)劃大幅下降為46只，但隨著銀信結(jié)合的信托融資方式的出現(xiàn)，實(shí)際上通過信托方式獲取資金的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目并未受很大影響，甚至在當(dāng)前形勢(shì)下顯示出逐步上升的趨勢(shì)。例如，中國建設(shè)銀行發(fā)行的“利得盈”系列理財(cái)產(chǎn)品屬于信托貸款型貸款，其中有很大一部分屬于銀信結(jié)合的新型信托方式。僅從2008年4月份以來（2008-4-01至2008-4-28）“利得盈”發(fā)行情況來看，該系列理財(cái)產(chǎn)品總共發(fā)放了37只共141.5億元規(guī)模的信托貸款，而其中基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有18只共計(jì)74.9億元，占了中國建設(shè)銀行信托貸款型理財(cái)產(chǎn)品的一半左右。

與一般銀行貸款相比，信托融資具有低門檻、高速度、方式靈活的特征。在銀根緊縮的情況下，銀行貸款的門檻不斷提高，不僅是對(duì)貸款人資信狀況的要求提高，貸款的利率也提高。而信托方式，貸款人只要提供可靠的擔(dān)保，通過信托公司的包裝，就可在短期內(nèi)融得大量資金。并且信托融資的方式可以是債權(quán)型，也可以是股權(quán)型。

據(jù)了解，信托融資的方式主要分兩種，一是銀行作為保管人，代信托公司保管信托計(jì)劃。這是按照《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）的要求而開展的業(yè)務(wù)，由第三人代為監(jiān)管信托公司的行為，有利于更好地實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，更好地保護(hù)委托人和受益人的權(quán)益。二是銀行發(fā)行與信托計(jì)劃掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，代投資者將資金投資于信托計(jì)劃。這種信托理財(cái)計(jì)劃中，銀行成為信托計(jì)劃的委托人。第一種方式必須遵循《管理辦法》的限制，主要包括信托公司向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30%；自然人投資人在單一集合資金信托計(jì)劃中部的超過50人，且每人投資額不得少于100萬；不得對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行公開宣傳等。而第二種方式則不受上述《管理辦法》的限制，發(fā)行更具靈活性，由于這種信托理財(cái)計(jì)劃有銀行、信托機(jī)構(gòu)的雙重?fù)?dān)保，且可面向公眾銷售，融資速度更快，金額更大。

對(duì)于這種銀信結(jié)合的信托融資方式，有規(guī)避法律，打擦邊球之嫌。對(duì)于信托公司來說，規(guī)避了《管理辦法》的限制，對(duì)銀行來說，這種業(yè)務(wù)不構(gòu)成銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，央行目前的貨幣政策無法對(duì)這一業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)制。我國信托業(yè)的發(fā)展長期受到政策的限制，這種銀信結(jié)合的信托理財(cái)產(chǎn)品雖然受到一些非議，但也是目前政策下的一種變通。長期來看，我國對(duì)信托業(yè)發(fā)展的種種限制必然會(huì)松動(dòng)，這種銀信結(jié)合的方式也會(huì)在得到承認(rèn)的情況下迅速發(fā)展壯大。

郇志茹、周知認(rèn)為，可以預(yù)見，在當(dāng)前貨幣政策緊縮的環(huán)境下，資本市場震蕩走低，人們更加傾向于投資安全性高的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)方面的理財(cái)產(chǎn)品；而基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)在銀根如此緊縮的環(huán)境下，得以通過信托的方式快速融到急需的建設(shè)資金。信托行業(yè)、銀行業(yè)將在本輪的貨幣緊縮政策下得到一個(gè)快速擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍的發(fā)展機(jī)會(huì)，而基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也將獲得更多的融資渠道。

同時(shí)，大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品的融資成本低于同期銀行貸款利率水平，這也是信托的優(yōu)勢(shì)之一。

另據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員楊林楓介紹，基礎(chǔ)設(shè)施投資信托是一種以投資方式運(yùn)用信托資金的集合理財(cái)工具。投資信托本身是一種“單位信托”（unit trust)，也就是我們國家通常所說的“基金”，或者更詳細(xì)的說法叫做“契約型基金”。在投資對(duì)象方面，包括收費(fèi)公路、機(jī)場、通訊、公用事業(yè)、鐵路和海港等各類基礎(chǔ)設(shè)施。

他認(rèn)為，中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資曾經(jīng)長期滯后，嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然規(guī)模巨大，但仍然存在較大的投資缺口。此外，由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步依賴和需求，基礎(chǔ)設(shè)施投資的市場前景仍然十分廣闊。現(xiàn)有的投資、融資方式仍然存在種種問題和缺陷，主要依靠政府財(cái)政的投資路徑是最大的問題。融資路徑方面，則存在融資方式單一、過度依賴銀行貸款的弊病。相對(duì)于銀行貸款，投資信托以投資方式（股權(quán)投資和資產(chǎn)投資）運(yùn)用資金，是一種直接融資，可以不受資金期限的制約。相對(duì)于組建股份公司上市募集資金，投資信托的募集資金規(guī)模可以大得多，并且可以持有更多的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，信托融資的優(yōu)勢(shì)是銀行貸款和股份公司融資所無法取代的。（中國水網(wǎng)）

編輯：全新麗