合加資源：進入快車道的環保龍頭

時間：2008-05-08 13:09

來源：光大證券

中國目前處于環保產業發展的第二階段，即環?；A設施發展階段。這一階段的顯著特征是大量的環保基礎設施投資，環保市場將高速增長。合家資源作為國內環保領域為數不多的上市公司，擁有良好的資本平臺，公司多年積累的項目經驗和在業內良好品牌效應會使公司在競標過程中處理有利地位。公司在湖北咸寧成立 "湖北合加環境設備有限公司"，將改變以前公司依靠委托代工來完成國產設備替代進口設備的局面，這樣公司的毛利率水平將進一步提高，預計2010年能夠產生效益?？紤]到固廢處理子行業的高速增長，公司自己生產的固廢設備將成為公司未來的重要增長點。2008年，公司將有3個污水處理項目投產：包頭鹿城、南昌象湖和宜昌三峽水務，這三個項目的投產將使公司新增污水處理能力55.5萬噸/日，公司的污水處理總能力將達到60.5萬噸/日，污水處理能力增長超過1200%。我們預測公司2008年～2010年每股收益分別為0.52元、0.65元和1.00元，對應的動態市盈率分別為35倍、28倍和18倍，而行業2008年～2009年平均動態市盈率為38倍和32倍，考慮到公司的固廢子行業的龍頭地位，并且進入快速發展期，未來3年復合增長率超過40%，給予公司"增持"的評級。

編輯：肖瓊

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