備受關注，海口水務項目呈現四個特點

　　2007年6月8日晚，海口市水務集團海口第一水務有限公司49％國有股權轉讓項目簽約儀式在海口舉行。世界500強企業法國威立雅水務持股49%，轉讓金額9.3345億元。此次水務項目招商成功對于海口市具有戰略意義，將進一步帶動全省市政公用事業的改革推進。據悉，中外合作雙方簽署的《股權轉讓合同》和《合營合同》等法律文件，已經上報商務部，將在得到商務部批準后正式生效。
　　海南省委常委、海口市委書記陳辭是此項目改革的領導者和決策者，其在簽字儀式的致辭中指出，當天的簽約是政府利用公共資源，通過市場化運作，籌集到更多的資金、經驗和先進的管理技術，將為市民提供更好的公共服務產品。下一步海口還將整合垃圾處理、旅游和港航業等資源，采取打包方式對外合作。針對這次水務合作，陳辭希望通過雙方共同努力，把海口市水務集團打造成為更加優良的平臺來整合全省的水務資源，擴大集團在全省乃至北部灣地區水市場的份額。
　　威立雅水務全球副總裁兼亞洲總裁卡邁斯（Regis Camels）表示，海口是一個非常有潛力的城市，威立雅水務將和中方共同努力，把與海口市水務集團的合作項目做成一個典范，為這里的市民提供高質量的水務服務，也為海口的可持續發展做出應有的貢獻。
　　據了解，海口市委、市政府于2005年9月提出水務企業改革分三步走的戰略，先是成立海口市水務集團，然后再對外公開招商，實現股權多元化，最后實現海口水務市場的整合，加大水務設施投入，促進海口水務行業可持續發展。
　　根據海口市政府批復的招商方案，集團將所屬的全部供水業務和污水處理業務整體資產及人員打包成立了一家凈資產6.3億元的項目公司（即海口第一水務有限公司），對外公開競爭性招商。
2007年1月，海口市水務集團在中國水網等媒體公開發布招商信息，正式啟動招商程序，共有9家國內外投資機構報名表達投資意向，7家投資機構入圍。我國水務市場上知名的投資機構——首創股份、中法水務、中華煤氣和威立雅水務均對海口項目提交了有不同程度溢價的報價，其中威立雅水務的報價金額為約9.53億元，其他3家機構的報價分別為約4.1億元、4.4億元和5.6億元（彼時，轉讓股權為50%，后協商調整為49%）。
　　經過海口市政府組織的嚴格評審，法國威立雅水務以較大的綜合優勢中選。經過商務談判，最終在合營公司里，海口水務集團持股51%，法國威立雅水務持股49%。
　　該項目的海口方財務顧問機構負責人汪海（現任深圳萬德公共咨詢公司的總經理）在接受中國水網采訪時介紹，海口水務招商項目完全按照規范的國有股權交易程序進行操作，透過國有產權交易平臺公開信息，并對投資者資格和報價文件進行嚴格和公平的評審。
　　海口招商方在發言中重點介紹了海口項目的鮮明的合作特點：
　　一、項目公司的合作期限為30年，期滿后，合營公司資產無償移交給政府，堅持了政府對產權的最終所有，符合特許經營有限產權的精神。
　　二、合作雙方兼顧公眾利益，政府沒有對水價做任何承諾。
　　三、確保雙方對合營公司經營的充分參與權。在董事會設置上，中方董事4名，外方董事3名；在經營班子的構成中，總經理、技術總監由外方人員擔任，3名副經理和財務總監及全部中層管理人員均由中方人員擔任；對合作雙方的權利義務均給予了明確約定。
　　四、合作雙方在保護員工穩定就業的問題上達成高度共識。雙方在合營合同中明確規定，全部接收原水務集團的員工，確保職工的合法權益。

水行業特許經營體系的產權關聯

　　伴隨著供水行業改革的深入，許多自來水公司改革以產權轉讓的項目形式展開。同時，大部分改革項目套用特許經營的概念，如何轉讓水業資產，如何回購水業資產，如何處理資產與價格的關系，2006年以來就成為改革模式討論的焦點。
　　清華大學水業政策研究中心主任傅濤博士介紹，對待自來水公司資產處置有完全物權和有限產權兩種形式。從法律定義上來講，完全物權是指權利人對標的物可以依法進行全面支配的物權。所謂全面支配，意味著支配范圍的全面性和支配時間的無限性。完全物權與所有權在內涵上是一致的，有限產權與完全物權則是相對立的概念。傅濤博士在2006年發表的《水業運營服務主業的六種存在形式》一文中，就指出了這兩種產權模式的主要區別：
　　第一種情況是，水業經營服務企業擁有了水業設施的完全物權來提供系統服務，這種模式的典型代表就是英國水業的“私有化”模式，實際上其產權結構中也多少有國有的痕跡，因此，稱英國水業模式為“企業化”可能更加合適。英國水業服務的10大公司都是基于流域服務的上市公司，服務于其所在流域的若干城市，城市政府在英國水業體制之下幾乎沒有產權的發言權。因此，所謂英國模式之下的水務公司不再具有“市政”的行業特點，不僅資產權不在城市政府，經濟監管也來自中央政府，水業管理已經從城市政府的職能中摘出。從這種意義上講，英國的水業管理模式，更接近電信和電力行業的特點，經營服務企業具有完全的產權，而且沒有經營年限的限制，中央政府對其的監管主要集中在競爭比較上。英國因此有了世界上最具權威的水業經濟監管機構OFWAT，有了一套世界上最健全的水業績效比較系統。總結英國的經驗可以看出，經營服務企業的完全產權形式至少需要兩個基本的前提條件，首先必須有允許水業設施社會持有的法律基礎，在英國推進改革之前出臺的法律，改變了水業市政設施的產業性質；其次，需要建立過程監管的績效比較系統，因為擁有完全產權的水業服務企業已經沒有經營期限的限制，不能設定準入競爭，因此必須強化過程競爭。
　　第二種情況是水業運營服務企業在經營期限內有限制地擁有所經營的城市水業資產，并且按照投資規劃和年度計劃負責經營期限內水業設施的投資建設。這種模式是典型的系統特許經營模式，以1985年開始的澳門自來水的經營合同為代表，適合于城市發展迅速，投資需求較大的城市水業改革。建設發展規劃和年度投資計劃由政府和企業共同確定，如果政府的規劃建設目標，大于企業市場測算的投資規劃目標，政府給予投資補助。系統特許經營的項目在經營期限內企業將不斷進行項目投資，投資之后的資產以成本形式提取折舊。經營期限完成后，已經完成折舊的資產和經營初期政府無償移交給經營公司的資產要無償交還政府；而對于經營期限已到但還沒來得及完成折舊的資產，按照剩余資產的凈現值（而不是市場價值）由政府或者新選擇的特許經營公司進行回購。通過這種設定保持了政府的最終水業設施產權，因此，我們稱此模式為有限產權或者限制物權的系統經營模式。特許經營模式下由于政府擁有最終產權，因此經營企業的進入有明確的期限限制，政府可以有效設置準入競爭，因此一般不需要昂貴的經濟監管。

海口項目對有限產權的堅持

　　海口水務項目中，雙方的合作特點值得注意，其中最值得關注的是“30年合作期滿后，合營公司資產無償移交給政府。”這一點符合了特許經營有限產權的精神。
　　最初，2006年年末，海口市政府常務會議敲定，將海口市水務集團所屬的自來水生產供應業務和污水處理業務統一進行招商，引入戰略伙伴并轉讓50%股權。海口市水務集團由海口市自來水公司及下屬6家企業、市污水處理公司所屬的白沙門污水處理廠及3家企業組建，注冊資本4億元，總資產7.2億元，凈資產4.9億元，共有員工1500人，日均供水為25萬噸，日均污水處理量29萬噸；業務范圍涵蓋自來水生產、輸送、銷售以及運營污水處理和與自來水、污水處理相關的服務業務等，初步形成供排水一體化體制。
　　根據海口市的招商引資方案，海口市水務集團繼續保持國有獨資性質，將水務集團所屬的自來水生產供應業務和污水處理業務統一進行招商，操作上將集團現有供水和污水處理業務（資產約6.6億元）打包模擬成立集團全資擁有的海口水務有限公司（后來定名海口第一水務有限公司），再對外轉讓該公司部分股權，股權轉讓比例為50%。同時，集團現有銀行負債約1.82億元，全部保留在水務集團，不進入合資公司。
　　2007 年6月8日晚，塵埃落定，威立雅最終折桂，此前所有的傳聞止于事實。當晚，海口市國資委主任徐偉接受中國水網采訪時，語氣中透著欣喜。他認為，當初債務剝離是成功的決策，而且通過談判條款的設置，既有效地保住了中方的利益，也為未來合資公司保證了發展空間。他說，招商引資主要是為了引進資金及先進管理技術和管理理念，轉換經營機制，提高經營管理水平和企業的競爭力，并進一步收購海口其他水務設施，建設新的管網和水廠、污水處理廠，從而實現水務企業擴大再生產的目標。
　　很多時候，人們看到的只是結果，但是，“成功的花，人們只驚慕它現時的明艷，然而當初它的芽兒，浸透了奮斗的淚泉”，談判過程卻是絕對不輕松的。談判的艱難正是由于海口方面預先設置了20個不可改變條款（包括了資產的收回方式），其后就“咬定青山不放松”。海口方面有關談判負責人說，招商時，即使在威立雅給出非常具有誘惑力的收購價格之后，中方的談判工作組依然堅持原定的條件，中方寧愿啟動第二方案，和第二名來談，也不能說轉讓價格高了就改變條件，因為這不是拍賣、招標，是競爭性招商。
　　因為海口市方面的堅持，談判幾次面臨僵局。經過雙方工作人員的不懈努力，加上中國水務市場大環境的因素，和外界輿論的影響，促使談判得以進行并有了最終結果。
　　海口水務集團負責人在對項目評價時說：“雖然路還很長，但是有了一個好的開端，雙方會在協作中共同發展”。本項目海口方面的財務顧問機構負責人汪海也十分感慨：“談判過程十分艱苦，但是我們做到了：實質性要約沒有改變的情況下，爭取到了一個雙方都能接受的結果。”

蘭州和海口：花開兩朵，各不相同

　　2007年1月29日，威立雅水務集團與蘭州供水集團簽約，以17.1億人民幣的價格獲得蘭州供水價值3.5億的45%的股權，增資1.4億，并且約定，在合同到期后，蘭州市需要以評估價格回購資產。2002年5月22日，上海市水務資產經營發展公司與法國威望迪(威立雅原名)水務集團簽約，法國通用水務公司出資2．66億歐元溢價受讓上海市自來水浦東有限公司價值約7億人民幣的50%國有股權，合同中約定，50年的合同到期后，資產移交價格以未來市場價格為準。
　　這兩個中國水行業著名項目有共同的特征：溢價收購、到期后需由當地政府出資以市場價格回購資產，這是一種典型的完全物權設定形式，30年或50年合同到期后的資產價值只有到期才能確定。
　　“盡管建設部一直推進城市水業特許經營，但其實中國城市供水新的改革項目中，特許經營難以持續。”為什么呢？傅濤在接受媒體采訪時分析，“特許經營實現本質上的產權和經營權分離有幾種形式：政府拿到產權讓企業租賃經營，或者委托經營；政府保留20年以后的最終產權，讓社會資本以BOT形式投資；政府將自來水服務和投資委托企業，自身作為殘值擁有者，在經營的末期把資產最終拿回來的。但實際上，很多自來水公司改革都出讓了部分或者全部的完全物權。”在此背景下，供水服務項目到期后，政府就必須以市場價值回購資產，而不是無償受讓或以殘值回購。這種資產處置方式，將影響政府準入競爭的設定，而過程競爭又未建立。
　　海口項目的石破天驚之處在于，它的資產到期后將重新由政府無償獲得（按照殘值移交可能更加科學，但是無償移交和按殘值移交都是屬于特許經營所要求的有限產權）。產權改革政策和特許經營制度不是出于同一個部門，存在著一定程度的矛盾和沖突，海口項目代表了供水項目改革回歸特許經營的一種方向，使改革重點回歸管理與效率。傅濤博士評價說，從這個意義上說，海口項目有望憑借“完全物權模式的終結者”之名載入中國水業改革發展的史冊。

威立雅 做中國水務行業有責任的領跑者

　　威立雅作為一個聲譽卓著、歷史悠久的國際公司，長期領跑著外資水務投資。雖然它是水務項目溢價的始作俑者，并因此陷入輿論旋渦，但溢價卻并非其本意。
　　在海口項目的簽約儀式上，威立雅水務全球副總裁卡邁斯在與清華大學水業政策研究中心主任傅濤討論中國市場問題時澄清說，近期在中國市場上的溢價波瀾并非威立雅所愿意看到的，威立雅更希望將重點放在經營和服務上，而威立雅的長項也正是在經營和服務上。
　　卡邁斯表示，他注意到合肥王小郢和南京城北兩個典型的污水TOT項目，威立雅更喜歡南京城北污水處理項目模式，約定轉讓價格，競爭服務價格。卡邁斯強調，對于有戰略意義的項目，威立雅愿意以更有吸引力的價格來爭取，如果標的是服務價格，就更加容易獲得公眾和同業的理解，如果標的是資產則難免出現溢價。
　　另一方面，卡邁斯表示，威立雅對中國市場的看重，并不意味著威立雅要壟斷中國市場，威立雅也沒有能力壟斷如此大的中國水業市場，威立雅愿意與中國市場的同行一道，公平競爭，共同推進市場的完善。好的市場要有幾家旗鼓相當的競爭者，威立雅不想、也不能一家獨大。
　　卡邁斯說，海口是一個非常有潛力的城市，威立雅看好海口，并對海口項目給予了較高的評價，希望與海口方面有好的合作。他承認，高的資產溢價會對水價產生一定影響，但是威立雅更加希望通過自身的經驗為海口市民提供更好的服務，他認為，一個好的公司提供的服務比價格更重要。
　　傅濤博士認為，作為法國公司，威立雅水務最能理解有限物權的水業改革模式，有限物權的特許經營正是在法國水務的主流模式。威立雅水務以在海口的實踐，積極支持和響應了有限物權的設定。傅濤博士強調，海口項目充分體現了威立雅水務作為領跑企業的信心和責任，對于完全物權和有限產權的模式，威立雅都有所長。但是，水業項目改革是否設置為有限產權，是否產生溢價根本上取決于地方政府的要求和其咨詢機構的模式設計，對投資者來說是被動響應。
　　傅濤博士在采訪中總結，目前的中國水務市場上，完全物權的企業化，有限物權的特許經營，哪一種模式更好，可能沒有明確答案，因為，不同產權模式都有其適用性，都有國際上成功的經驗。事實證明，國際著名水務企業也都會響應和支持（威立雅所持有的英國水務企業也是完全物權）。但是，傅濤強調，這兩類模式都是一個系統，都是一個與產權方式、監管模式、水價機制、產業結構密切關聯的一個系統。傅濤表示，產權改革應該設置在一個系統考慮之下，并非簡單反對完全物權的企業化，而是因為目前中國政府所建立的市政監管體系是一個支持有限物權的特許經營體系，這也就成為我們討論產權模式時必須面對的出發點。
（中國水網 全新麗報道）

編輯：全新麗