一、十八屆三中全會對固廢產業產生總體利好　　

 從十八屆三中全會的《決定》來看，一定會改變我們幾乎所有產業的外部環境，尤其是固廢行業。因為固廢行業是政府市政公共服務的一個內容，是政府用采購市政公共服務方式而產生的。

  1、對市場需求的影響

  第一對我們行業需求產生的變化。三中全會提出了更好更高的環保要求，環保要求逐漸提高。環保要求低的話，可能高污染的、簡單把污染轉移的技術以低成本進入市場。如果整個環境要求大幅度提高，會改變很多技術路線選擇。

  其次是監管的逐漸嚴格。監管嚴格以后會加大環境企業的風險。環保的縱向監管成為趨勢，而且環境責任的終身追索被正式提出，這種追索不僅是對地方政府和污染主體，而且包括環境企業。而現在很多環境治理企業都被作為排放主體納入環境監管，如果服務不到位，不達標也可能追求其刑事責任。這種政策導向將促使環境企業必須充分考慮環境治理所帶來的風險與責任。有理由相信，未來環境市場中，除了市場因素外，責任可能成為我們進行市場判斷的一個重要因素。

  再次是新型城鎮化建設帶出了對公共服務的均等化要求，及對中小城市農村的固廢市場的開拓。在這里商業模式、收費方式、服務形式、技術路線還有很多問題需要探索。

  環境需求并非市場需求。環境要求過渡到市場需求需要商業模式作為橋梁。在市場需求方面，三中全會強調市場經濟的決定性作用，會進一步減少行政審批和行政干涉。因為固廢行業是公共服務外部化產生的行業、購買公共服務產生的行業。政府行政性約束多少會直接影響產業的競爭和門檻。　　　

  《決定》強調公共服務采購、特許經營、鼓勵社會投資、第三方治理。這會短期終止固廢市場是不是引入市場機制的爭論，促進專業化的服務和服務的外部化，促進第三方服務機構的產生和發展。

  2、對市場主體的影響

  三中全會影響的第二個方面是對服務甲方的影響。市政公共事業之所以采購，是因為地方政府沒錢。發達國家公共服務改革是因為要提高公共服務的效率，中國的市政公用改革是因為地方缺錢，是因為地方政府預算法約束它的融資體制。三中全會后市政債的開放，會讓地方政府成為融資主體。如果政府市政債的資金用在非經營性的資產領域，會形成與社會資金的有效組合，但是如果進入經營性領域直接投資經營，則會產生擠出市場效益。

  另外《決定》也談到事業單位改制。事業單位改制是影響市場競爭很重要的因素，改革得好會讓民營企業有更大的擴大公共服務的入口，改革不好也會形成經營領域的國進民退。

  還有上市規則向注冊制的改變。1月份批的50家上市公司中有3家是環保公司，還有很多環保公司等待IPO的發起。目前因為IPO關門一年多了，已經上市的環保公司有很好的市場預期， PE都很高，一旦重新放開，大量企業資源進入市場，除了大量資本進入產業，促進行業的發展，也將會降低行業整體PE，擠出差的企業。

  混合所有制也是很重要的政策方向。環保行業十年前是民進國退，五年前是國進民退，現在中央則提出混合所有制。混合有三個特征，第一是股權混合所有制，第二有非常清晰的決策機構，第三個是很清晰的治理機構。環保行業混合股權的公司非常多，但是真正有活力的公司很少。北控水務基本具備環保領域混合所有制的特征，正是因為混合所有制激發了活力，所以它在水務領域發展非常快。

   3、對交易關系的影響

 提出誰污染、誰破壞生態誰付費原則。我們的收費付費體制不健全，三中全會提出價格改革，誰污染誰付費，在價格里面體現環境資源價格，全面反映市場供求、資源稀缺程度、生態環境損害成本和修復效益，促進垃圾收費。

  重視群體意見：垃圾場選址困難加劇，原有垃圾場資源強化和到位政府社會管理，才能保障公共服務的社會采購。三中全會強調注重群體事件，注重群眾的意見，收費體系和選址問題的解決需要更大的智慧。

  二、固廢產業正在進入模式創新和技術創新引領的知識經濟時代

  固廢產業初期是計劃經濟向市場經濟過渡，現在一些部分領域完全進入了市場經濟。比如垃圾焚燒發電領域，商業模式非常清晰，這時候比的是性價比、服務、品牌，是市場經濟的特色，競爭激烈，絕大部分領先固廢企業都在這個環節。

  模式創新和技術創新是知識經濟的特色。在餐廚垃圾、農村垃圾、污泥等領域，交易結構并不像垃圾焚燒發電這么清晰，不知道付費結構在哪，交易結構不穩定，這就需要在技術上進行創新突破，對新的交易結構的構建，成為市場成敗的重要因素。　　　

  轉型中的環保行業要擁抱變化，轉型與升級促進模式創新，需設計各方均衡的利益結構。一個公司在目前市場中即便領先，如果不能在商業模式上不斷創新、不斷發展，在這個變革的行業也是很難生存的。固廢領域正處在一個商業模式創新和技術創新引領的時代。

  三、中國固廢產業的三大發展方向

  第一個趨勢是綜合化。比如說翰藍環境（原南海發展）這樣的公司，圍繞一個地區做綜合性的服務，業務范圍包括供水、污水，現在重點做垃圾處理，服務范圍不斷的擴大，多是在當地服務，也開始向外地拓展。綜合化服務集團是國內A股主板市場比較認可的商業模式。 

  第二個趨勢是規模化。重資產公司通過不斷并購擴大規模。如光大國際，這些公司一般是在香港上市，因為比較容易再融資，且在香港主板融資成本非常低，融資節奏非常快，一周就可以完成很大規模的融資，有效支持規模化并購。

  第三個趨勢是專業化。因為我們細分行業越來越多，如維爾利，技術的突破給專業化細分提供很好的空間。這類公司適合在國內創業板上市，有很高的PE值。

  四、固廢企業如何進行戰略選擇？　　

  一個公司怎么選擇自己的戰略路線？

  首先是企業定位。固廢領域可以細分垃圾、危廢、污泥、滲濾液、土壤、餐廚等七八個不同的服務鏈，也包括設備、工程、投資運營服務三大類產業鏈。產業鏈和服務鏈的疊加是每個公司都要選擇的。一個大的環境公司可以選擇都做，但是現在如果做一個中小型公司，必須要有一個很清晰的定位選擇。　　

  其次是先做大還是先做強。如果做規模就變成很大的小公司，看上去大，實際上治理結構都是小公司。市場給環保領域很高的估值和預期。你不能做大，你的對手就做大，逼著公司做改變。

編輯： 蔡囊