綜述：環(huán)保板塊2015年業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，營(yíng)業(yè)收入843億增22%（上年同期增26%）、扣非凈利116億增20%（上年同期增17%）均位于各行業(yè)前列，凈資產(chǎn)收益率10.11%（上年同期10.31%）維持較高水平。

行業(yè)2016年一季度營(yíng)業(yè)收入177.68億元，同比增長(zhǎng)14.88%（上年同期增27.41%）；扣非凈利22.16億元，同比增長(zhǎng)5.19%（上年同期增45.42%）。雖然一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^上年同期有所下降，但由于全年業(yè)績(jī)占比較少（春節(jié)假期以及訂單結(jié)算周期影響下一季度占全年17%左右）指導(dǎo)意義較弱，行業(yè)政策持續(xù)大力度推進(jìn)、商業(yè)模式不斷完善下仍然維持對(duì)行業(yè)看好。

各子板塊業(yè)績(jī)分化，固廢下滑，監(jiān)測(cè)、大氣、污水維持快速增長(zhǎng)。

2015年水務(wù)運(yùn)營(yíng)、水處理工程、大氣治理、固廢處理、環(huán)境監(jiān)測(cè)、生物質(zhì)能分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)49.81、21.26、9.58、25.46、6.36、3.59億元，同比增長(zhǎng)14.81%、36.50%、36.61%、8.03%、50.59%、13.87%。各子版塊業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)分化，其中固廢行業(yè)受盛運(yùn)環(huán)保拖累增速下滑明顯，環(huán)境監(jiān)測(cè)、大氣治理和污水處理工程仍維持快速增長(zhǎng)。

行業(yè)高盈利能力不斷吸引資本進(jìn)入，完善資質(zhì)、PPP背景企業(yè)平臺(tái)化發(fā)展下行業(yè)并購仍為發(fā)展大趨勢(shì)。

外延動(dòng)力重組，并購提升業(yè)績(jī)彈性：經(jīng)濟(jì)下行傳統(tǒng)行業(yè)增速放緩，環(huán)保行業(yè)憑借高景氣度和高盈利能力吸引大量社會(huì)資本涌入，諸多上市公司通過橫向或縱向并購的方式進(jìn)軍環(huán)保市場(chǎng)、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。收購優(yōu)質(zhì)企業(yè)并表不僅可為上市公司業(yè)績(jī)帶來大幅增厚，還可以通過不斷完善資質(zhì)、掌握核心技術(shù)，通過平臺(tái)優(yōu)勢(shì)獲取更大PPP訂單，實(shí)現(xiàn)跨地域性快速發(fā)展。

環(huán)博會(huì)思考：環(huán)保助力綠色經(jīng)濟(jì)變革，政策完善下多細(xì)分領(lǐng)域存投資機(jī)會(huì)

在上海舉辦的第十七屆中國環(huán)博會(huì)，作為亞洲最大的展示全球水、空氣、土壤、廢棄物等環(huán)境問題解決方案的專業(yè)展會(huì)，中國環(huán)博會(huì)每年都為市場(chǎng)帶來環(huán)保行業(yè)最新的政策、技術(shù)趨勢(shì)。

此屆中國環(huán)博會(huì)緊扣“深化綠色經(jīng)濟(jì)變革，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展”政策和行業(yè)主題，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)明確支柱產(chǎn)業(yè)定位，一帶一路加速綠色產(chǎn)能輸出的同時(shí)引入先進(jìn)技術(shù)，PPP搭配綠色金融撬動(dòng)萬億治理市場(chǎng)，政策借環(huán)保助力供給側(cè)改革，環(huán)保行業(yè)在全國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要性逐步提升。

細(xì)分行業(yè)方面，燃煤電廠脫硫脫硝、污水處理廠、垃圾焚燒等領(lǐng)域已臨近行業(yè)天花板，未來增長(zhǎng)將會(huì)放緩，行業(yè)投資機(jī)會(huì)將更多的存在于政策日趨完善下逐漸被打開的細(xì)分子行業(yè)。其中環(huán)境影響與評(píng)價(jià)、VOCs的監(jiān)測(cè)與治理、海綿城市、土壤修復(fù)、智慧環(huán)保、污泥治理受到技術(shù)、資本的關(guān)注度日趨上升，已經(jīng)處在最佳投資窗口期。

環(huán)博會(huì)會(huì)議紀(jì)要：《深化綠色經(jīng)濟(jì)變革，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展》

1）一帶一路加速綠色產(chǎn)能輸出引入先進(jìn)技術(shù)，PPP搭配綠色金融撬動(dòng)萬億治理市場(chǎng)，政策借環(huán)保助力供給側(cè)改革；2）VOCs、海綿城市、智慧環(huán)保、土壤修復(fù)、污泥治理等。

此屆“中國環(huán)博會(huì)高峰論壇”緊扣政策和行業(yè)主題。東吳證券認(rèn)為環(huán)保行業(yè)變革正在深化，一帶一路加速綠色產(chǎn)能輸出的同時(shí)引入先進(jìn)技術(shù)，PPP搭配綠色金融撬動(dòng)萬億治理市場(chǎng)，政策借環(huán)保助力供給側(cè)改革；行業(yè)方面，VOCs的監(jiān)測(cè)與治理、智慧環(huán)保、土壤修復(fù)、污泥治理等已在風(fēng)口的子行業(yè)存在較大的投資機(jī)會(huì)。

1、國際綠色技術(shù)合作與開發(fā)共贏

1）我國2015年環(huán)保設(shè)備實(shí)現(xiàn)出口20%增長(zhǎng)，“走出去”已成常態(tài)；

2）十二五期間環(huán)保技術(shù)研發(fā)、技術(shù)并購等進(jìn)入前所未有活躍期，新能源與高效節(jié)能技術(shù)、環(huán)保與資源綜合利用技術(shù)交易額分別達(dá)到927億元和544億元。2012年起，環(huán)保企業(yè)實(shí)施超20個(gè)以技術(shù)為目的的海外并購；

3）綠色綱領(lǐng)，積極推進(jìn)海水淡化、清潔能源、可再生能源合作，加強(qiáng)能源資源深加工的裝備、技術(shù)與工程服務(wù)合作；

4）當(dāng)前缺陷：缺乏目標(biāo)國的投資環(huán)境、法律政策等信息，全產(chǎn)業(yè)鏈輸出能力弱；缺少統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展戰(zhàn)略，缺乏協(xié)調(diào)性；

5）一帶一路中的環(huán)保：防止產(chǎn)能輸出過程中同時(shí)輸出污染；促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)借助一帶一路更好的走出去。

2、構(gòu)建綠色一帶一路

1）理念：綠色發(fā)展；

2）機(jī)遇與挑戰(zhàn)：一帶一路沿線人均GDP僅相當(dāng)于全球一半，貿(mào)易和外資依賴度大，具備較大經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，同時(shí)將帶來環(huán)境壓力。每年約8000億美元基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，主要在電力、道路、鐵路、港口、管網(wǎng)等，均需要建立在綠色低碳基礎(chǔ)上；

3）中國的責(zé)任和作用：中國在絲路地區(qū)的貿(mào)易、投資、工程承包占對(duì)外總比重的25%、20%、50%。主要出口機(jī)械、雜項(xiàng)制品等勞動(dòng)密集型，未來對(duì)外投資仍將擴(kuò)大，會(huì)通過政府引導(dǎo)、綠色金融、企業(yè)責(zé)任等方式發(fā)揮大國作用。

3、對(duì)話：構(gòu)筑綠色一帶一路——合作共贏

對(duì)話人：肖學(xué)智（環(huán)保部對(duì)外合作中心副主任），陳宣群（廣東省肇慶市副市長(zhǎng)），張春霖（上海巴安水務(wù)董事長(zhǎng)），張景志（桑德國際CEO），林郁文（上海太和水集團(tuán)總裁），宋海農(nóng)（廣西博世科環(huán)?？萍脊煞萦邢薰究偨?jīng)理），周立武（興源環(huán)境科技股份有限公司董事長(zhǎng)）。

1）一帶一路過去主要是轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能。全球環(huán)境談判中發(fā)達(dá)國家占據(jù)主導(dǎo)，提出較高的環(huán)境門檻限制發(fā)展中國家進(jìn)入，因此想要獲得強(qiáng)大的談判力必須要做好環(huán)境工作。首先要在國內(nèi)做好綠色化，才可以不把污染性的落后產(chǎn)能帶往國外。政府政策法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)上做好引導(dǎo)，把其他建設(shè)性的工作交給市場(chǎng)。

2）肇慶曾為兩廣總督府所在地，對(duì)一帶一路、綠色環(huán)保有自身獨(dú)特理解。規(guī)劃5000畝環(huán)保產(chǎn)業(yè)園，啟迪控股已經(jīng)進(jìn)入，未來會(huì)成為華南綠色一帶一路重要城市。

3）巴安水務(wù)近年來調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在海水淡化項(xiàng)目大力拓展。通過設(shè)立合伙人公司，吸引優(yōu)秀人才進(jìn)駐公司平臺(tái)。成功收購KWI公司引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，未來將進(jìn)一步借助一帶一路和KWI優(yōu)勢(shì)拓展海外市場(chǎng)。

編輯： 李丹