2. 地方政府

經濟發達地區的地方政府不缺錢，如北上廣深，政府還是習慣直接投資， PPP項目開展并不多。經濟欠發達的地方政府要艱難很多，要發展就要改善基礎設施、改善投資環境，需要上項目;項目建設需要錢，而自己又拿不出錢來，有的地方政府實在沒錢，往往拆東墻補西墻，甚至通過公立醫院、學校來籌錢。因此，對于很多地方政府而言，PPP主要作為一種融資工具，在現行政策范圍內，什么政策來錢快、來錢方便就用什么政策，不管它是BT、政府購買服務、還是平臺公司融資、發債、專項資金、還是PPP;成立平臺公司、平臺公司脫鉤、政府購買服務做工程……所有這些都是圍繞解決資金問題來的。

3. 社會資本

這一輪PPP的社會資本主要是工程承包商，其中很多是央企、地方國企，一些社會資本既無運營能力、也無運營興趣，主要關注設計、施工利潤。一位律師在給社會資本做培訓的時候公開講到：“前段結構化、后端證券化，風險向金融機構轉移;大B小O快T，抓住建設利潤，防范運營風險”，真實地道出了很多社會資本的心聲。

工程承包商想做社會資本，一般作為牽頭人與基金組成聯合體、或者作為劣后共同發起基金，來解決資金和出表問題。國資發財管(2017)192號文要求，PPP凈投資不得超過集團上年凈資產50%;子公司負債率超過85%或連續2年虧損不得再做PPP業務;資本金可以引入資管、保險和養老金，但要同股同權，不得擔保、明股實債或劣后。192號文規定的額度很多央企已經達到了，繼續開展PPP業務存在障礙。

污水、垃圾處理等行業情況要好很多，已經產生了一些有影響力的產業投資人，具備投資、建設、運營的綜合能力。

4. 金融機構

參與PPP項目的金融機構包括政府基金、其他各類基金、銀行等。

各地發起了眾多的PPP政府引導基金，初衷是想作為政府資本金代替政府出資的, 新規出來后，政府基金比較尷尬，這些基金往往是商業銀行的資金，商業銀行是要求有固定回報的，直接當政府資本不合適，而去當社會資本也有問題：如果政府基金未經過采購程序，直接入股項目公司，不符合有關規定;如果政府基金與社會資本牽頭人作為聯合體參與投標，一個項目、兩個項目可以，如果眾多項目，所有政府基金參與的項目都中標了，那在采購程序上面也有很大的問題。

其他各類基金也是與工程承包企業組成聯合體作為社會資本，往往要求固定回報;共同發起基金時，往往要求工程承包企業作為劣后。基金也有自己的難處：基金的錢大多是銀行的，也要求穩定的回報;不像承包商有工程利潤;沒有項目運作和監管能力，很難靠項目收益來保證自身利益。

之前的銀行的融資要件，往往要求政府付費納入預算，通過人大決議。92號文出臺以后，各地按財政部要求清理項目庫，不在財政部PPP項目庫中的項目無法完成融資，因此，銀行大多在觀望，不輕易放貸。

一行三會的資管新規正式稿尚未出臺，按征求意見稿的內容來看，對PPP的影響非常大。

三、 對幾個問題的個人看法

1. 如何看待PPP市場的亂象

這一輪PPP在快速推進的同時，亂象繁多，主要是PPP的泛化、異化和粗放式管理，當然需要治理整頓，回歸PPP的本質。PPP出現的亂象是社會亂象的一個縮影，我們國家處于一個快速的轉型期，各行各業都存在諸多亂象，很多人想掙快錢、大錢，不愿意踏踏實實做事，有些人甚至為了掙錢沒有底線。食品、醫療、教育這些老百姓相關行業中的亂象，知道的人比較多;工程建設、金融等一些特定領域，普通民眾并不密切相關，其中的亂象只有業內人士才知道。PPP的亂象之所以被廣為知曉，很大原因在于PPP的信息公開，將其中的“隱私”暴露在陽光之下。以前的政府直接投資、BT其中也會存在很多問題，只是不被大多數人所了解罷了。從這一點講，亂象的大量曝光其實是PPP的優勢之一。

2. 如何看待PPP項目落地率低

大家都知道，PPP項目地落地率低，根據之前財政部PPP中心官網數據，項目落地率不足30%;某大型施工企業(央企)簽約上千億的PPP項目，落地率不足20%;某民營企業(上市公司)據說落地率不足10%，之前引起許多人對PPP的詬病。個人覺得，可以從另外一個角度來看待這個問題，落地率低，不全是壞事，就像“自然流產”，生活中如果聽說誰家愛人流產了，肯定是一個不幸的事，但實際上也是自然法則篩選的過程，有缺陷坯胎提前淘汰，免得生下來后大人小孩都遭罪。一些先天有缺陷的項目，如果采用傳統政府直接投資模式，領導一拍板也就做了，而采用PPP模式運作，得不到社會資本、金融機構的認可，就很難落地。

當然，如果因為地方人事變動、或者政策原因，致使一些不錯的PPP項目半途而廢，甚至導致PPP項目大面積“人工流產”，也是令人痛心的。

3. 如何看待PPP項目合規性問題

目前市場上暴露的PPP亂象，大多是合規性問題，業內人士都在關注;對PPP項目優劣的評價，往往也是依據合規性。PPP項目涉及的政策法律法規很多，黨中央、國務院、相關部委(包括發改委、財政部、住建部、國資委等)、一行三會、地方政府等出臺了大量文件，包括PPP操作流程、基本建設程序的各個環節。項目的合規性當然很重要，但是做項目首先必須依法合規，不能踩紅線。依法合規運作、可以少走彎路。一些地方為了加快項目落地，項目實施機構想走捷徑，喜歡打政策的擦邊球。經驗證明，這樣往往適得其反，不但節約不了時間，還容易留下隱患，甚至后期更費周折。與其研究政策的邊界，不如研究如何踏踏實實做好項目。項目規范運作還可以經得起后期稽查、審計，經得起歷史檢驗，同時項目相關人員也可以減少被追責的風險。

然而，項目想取得成功，僅僅依法合規是遠遠不夠的，個人以為，合規性只是PPP項目取得成功的必要條件，而非充分條件。PPP和項目管理專家王守清曾將PPP比作一場婚姻，試想合規性能夠保證婚姻的幸福、孩子的健康成長嗎?即使婚姻的雙方、婚姻的過程都是依法合規的，這并不能保證婚姻生活的幸福美滿。PPP的本質還是項目管理，參與各方加強項目管理水平，把控好各個環節，項目才能做好(參見本人的《合格的PPP項目要經得起30年的歷史檢驗?項目管理是關鍵》)

編輯： 趙凡