傅濤

　　企業是水業市場化以后的投資主體，也是影響水業發展的核心力量。水業企業的戰略和發展表征了水業市場化發育的水平。通過核心投資企業行蹤和戰略的分析將能夠把握水業市場發展的競爭脈搏。
　　影響力是企業業績和核心競爭力的體現。2004年是中國水業的產權改革年，也是水業投資最為活躍的一年。中國水網聯合有關媒體進行的2004年度水業十大影響力企業評選結果揭曉，代表水業的十大企業的類型分布詮釋了水業競爭格局的逐步定型。
　　2004年，國家及有關部門先后發布了水價改革政策、特許經營管理辦法、投資體制改革決定等一系列規范性政策。雖沒有能在法制的高度使政策得以完善，但是競爭規則正逐步明確。規則的調整改變了原來2003年的競爭格局，2004年水業投資市場的總體特點可以用“四分天下”來概括。
　　1、 外資國際水務投資集團在中國的戰略分化
　　外資企業戰略分化的根源在于企業不同的風險判斷和戰略選擇。在本次評選中威立雅和中法水務名列第二和第四，而另兩家著名的水務集團泰晤士水務和柏林水務落選。
　　在法國總統訪華的帶動下，兩家來自法國的水務企業威立雅和蘇伊士2004年都顯著提高了在華投資的熱情。威立雅2004年堅持“以運營為核心，以投資帶動運營”的投資理念，并且打破了原來“面向核心城市”的戰略。在與首創股份的資本攜手下，2004年威立雅在寶雞和渭南等二流城市進行投資。威立雅在戰略上十分看好中國水業市場，隨著2006年北京世界水大會的臨近，其承諾作為大會第一大贊助商，在宣傳上較為高調而積極，而在具體投資上會按照其戰略穩步推進。
　　蘇伊士集團在中國的投資也因法國總統的訪華趨向積極。而作為蘇伊士集團在中國的投資窗口的中法水務則直接承接了這種積極。中法水務在重慶江北自來水項目的成功運做，堅定了中法水務的投資信心。在重慶項目的帶動下，加上國家清理固定回報和特許經營等一系列政策的出臺，中法水務改變了持續了十多年的投資模式，由水廠項目投資模式轉為自來水公司整體股權收購模式，2004年進一步在三亞等地獲得成功。而正以這種模式進行洽談的項目還有許多。
　　威立雅和蘇伊士采取了不同的投資合作戰略。蘇伊士與香港新世紀合資成立中法水務，實現了水務投資的“本土化”，使中法水務得以在中國生根發展。但是排他性合作方式也限制了蘇伊士與其他投資人的合作。威立雅選擇了自主進入中國市場，與眾多資本性投資人合作的資本戰略，形成了較為靈活的投資合作模式。但是這種模式使決策層都是來自海外，造成了威立雅某種程度上的水土不服和決策低效。威立雅和蘇伊士這兩大公司雖然戰略各異，但都在2004年取得了不錯的業績和社會影響，名列2004年十大影響力企業前茅理所應當。
　　在外資企業中還有兩家企業值得一提，雖然未能入選2004年十大影響力企業，但仍是不可忽視的力量。
　　同為世界三大水務集團之一的泰晤士水務制定了在亞洲及澳洲全面退出的戰略。受其影響，其相對控股的香港匯津水務在中國也逐漸退出。2004年泰晤士清理了上海大場水廠項目，雖然2004年的中國水業仍有它的身影，應該是出于兩個動機，一是尋求中國現有項目的買方，二是尋求新的轉機。
　　柏林水務作為以運營為主業的國際公司，2004在中國水業市場最受注目的是在合肥王小郢污水處理廠項目的投資。在主流企業都轉向股權整體收購的背景下，柏林水務的投資模式顯示其沒有與其他國際水務巨頭在同一層次。另外，從股權結構上看，柏林水務的融資能力尚有不足，合肥王小郢污水處理廠項目的巨額投資幾乎耗盡了其目前的資本能力。如果柏林水務不出讓其在合肥項目的部分股權，或者改變資本結構，幾乎喪失了再投資能力。因此柏林水務以一名之差落選2004年十大影響力企業，雖有遺憾，也屬必然。
　　2、 資本性企業彰顯投資優勢
　　在資本拉動的水業現狀之下，以首創股份、中環保水務為代表的資本性水業投資企業成為2004年最為活躍的力量之一。首創股份更是榮登十大影響力企業榜首，且比2003年更加當之無愧。
　　首創股份2004年在中國水業的投資顯得更加穩健，戰略更加堅定和清晰。其成功因素首先歸于清晰有活力的投資戰略以及積極務實的品牌戰略；其次歸于其資本能力；也更在于其投資活動中所堅持“共贏”投資理念和運作實踐。這些是其內聯外合迅速擴張的重要因素。
　　首創股份的所謂“共贏”投資理念，本源于外行對水業經營管理的生疏，但現在發展為以之“破敵”的制勝法寶。作為公用事業的水業市場化改革，變革而帶來的反作用力復雜而強大，而看似模糊的“共贏”成為化解這種反作用力的主要手段。首創水務投資戰略的“共贏”是指政府與公眾、合作伙伴與員工、公司與股東多方滿意。實現共贏，是首創股份投資項目成功的標準，更是其立志做大做強中國水務第一品牌的起點。許多身在水業的業內人，把“共贏”當作“和稀泥”的笑談。事實上，大道歸一，“共贏”之理念無意中透出有意，深合水業之道。
　　另一家名列十大影響力企業的資本性企業是中環保水務。中環保成立僅1年有余，就在廈門和湘潭項目獲得實質性突破，成為中國水業一匹黑馬。而中環保水務的業績核心來源于背后股東香港上市公司上實集團的資本力量。目前中環保已經度過了剛剛成立時過分渴求第一個項目的初期階段，2005年的中環保水務的投資將會更加理性，更有競爭力。
　　首創股份和中環保水務是眾多資本性企業中的佼佼者。尚有眾多資本性水務企業沒有真正進入水業投資的戰略通道。2004年曾經一沖驚人的泓源水業的成敗起伏影射出資本對水業投資特征的不足，此點需要引起關注。資本獲得市場，運營帶來收益，作為資本企業必須還要走過運營管理一關，才能獲得收益。水業投資政策性強、經營期長、關聯面廣，對一般資本性企業而言，投資水業需要足夠的耐心和堅定的戰略目標。
　　3、 傳統水務企業謀求異地成長
　　傳統自來水公司和污水處理公司，曾經是計劃經濟體制下水業運營管理的核心力量。2004年傳統自來水企業的代表深圳水務集團和傳統污水處理企業的代表北京城市排水集團，成為最有影響力的傳統水務企業。深水集團更是名列第三，顯示了強有力的實力和影響。
　　深水集團繼2002年在河南焦作的異地投資收購之后，利用一年多時間完成了其本身45%的股權轉讓，2004年的深水集團表現了更加強烈的異地投資傾向。這種傾向來自幾個方面，一是伴隨股權轉讓而產生的資本金增加，加上深水集團本身的銀行信譽，使深水集團具備了較為強健的資金實力，而深圳本地的水務業務不足以消納這些資金；二是公司管理層具有較強的將公司做大做強，到異地發展的意向；同時異地發展也有利于發揮人才、技術儲備的優勢，削減相對較高的人員成本。
　　深水集團自1999年以來，在反映管理效率和經營效益的重要指標如人均創利能力、銷售利潤率及供水產銷差率等在全國水務界中多年來排名第一，在行業中有很高的信譽和口碑，這也成為異地投資的有利因素。
　　雖然深水集團在異地投資上有十分積極主動的多次嘗試，但是集團本身受到屬地公司和深圳特許權的限制，甚至會受到來自股東競爭原因的制約，使2004年深水異地投資的諸多努力大多化為意向。目前，即將成為深水集團異地投資主體的深圳水務投資公司的籌建工作已基本完成，深圳水務投資如果能夠秉承集團的各種優勢，同時擺脫屬地公司的限制，將成為城市水業最具競爭力的力量之一。
　　北京排水集團是目前全國最有影響的污水處理投資運營公司，以優秀的污水處理設施運營管理經驗享譽業內。廣州西朗污水處理廠及有關管網設施的運營合同，成為全國第一個經歷了市場洗刷的污水處理全系統運營合同，顯示了其強大實力和經驗。2003年以來，北京排水集團顯示了強烈的異地投資欲望，2003年底曾以控股的京城水務為載體，成功投資收購包括自來水業務在內的連云港水務公司，實現傳統污水處理企業首次跨地域投資經營，也是首例傳統污水企業收購自來水的案例。
　　鑒于2008北京奧運的臨近，北京城市排水集團在2004年只在北京的一個小型污水處理廠進行了BOT模式的投資。這與來自北京政府對其異地投資的屬地束縛有關。可以預期，2005年北京排水集團在做好北京市場的基礎上，以其控股的京城水務將會進一步探索異地業務的投資經營，以為2008年以后的集團發展做好鋪墊。
　　排在水業資產總額前十位的企業中，傳統水務企業絕不在少數，但是傳統水務企業面臨兩大束縛。一是體制的束縛，傳統水務企業大多沒有形成真正的公司治理結構，資產主體失位，政企不分，企業經營者沒有資產組織權，這成為多數傳統水務企業的最大約束。二是屬地束縛，在少數建立了公司治理結構的水務企業中，也因為原先運營公司的性質，不同程度地受到特許經營權的屬地化束縛，難以簡單蛻變成真正的水業投資控股集團。如果以上兩個束縛得以解脫，那么立足水業經營核心業務的水務集團將具有很強的競爭力。
　　4、 環保工程企業與資本市場嫁接
　　環保工程公司轉型的水業投資企業，是目前水業投資領域成長性最強的投資企業類型。金州控股集團、清華同方水務、北京桑德集團、安徽國禎成為其中的優秀代表。這類企業在目前的十大影響力企業中雖不能占據前列，但是在“四分天下”的四類企業中數量最多，是目前水業投資的中堅力量。
　　以上四個代表企業既是以前環保工程公司中的領先者，也是水業投資領域的先知先覺者。2004年他們的共同特征是與資本市場的銜接，并在2004年的水業市場上建樹不凡。
　　金州集團2004年通過溢價增資完成第一次資本放大，進而在2004年完成了北京東壩和垡頭兩個污水處理廠BOT項目的投資。同時第二步更高層次的戰略性升級已近尾聲，金州完成了以“金州環境”為品牌的產業整合，并將憑借其國際資源，近期在海外上市。有20年歷史的金州公司足跡遍及中國300多個城市，形成了以厚重著稱的金州文化底蘊，加上經驗和技術，形成金州目前的核心競爭力。第二步升級一旦成功，將引領金州完成新的戰略提升，成為真正的資本性投資控股集團。同時，2003年以來，其對垃圾處理領域的積極突進，使金州呈現基礎設施領域多元化投資經營的業務格局。
　　2004年，同方水務嫁接了母體同方股份的資本通道，快速接通了資本市場，實現了由工程技術公司向投資公司的轉型。同方水務成功在哈爾濱太平污水廠以BOT模式實現2004水務投資領域的突破，進而乘勝南下淮安，投資漸入佳境。同方憑借來自清華的技術和行業優勢，在2005年的發展中會更有建樹。
　　桑德集團通過收購控股ST原宜，以“國投資源”買殼上市，高水平嫁接了資本市場。2004年以來，桑德系列投資運做多處體現國投資源的身影。在投資模式上桑德采用了風險較高、難度較大的自來水企業股權收購模式，顯示其在此類公司中的技高一籌和戰略眼光。雖然初期的宜昌自來水公司收購項目運做并不完全如意，但對工程公司起家的桑德來說，將是最為寶貴和難得的經驗。
　　安徽國禎是民營環保企業的另一個代表性企業。 近年以來，成功獲得了在合肥、廣東新會、江蘇徐州污水處理廠、長沙等地的污水處理投資項目，極大了加強了國禎的影響力和現金流，也使國禎感到了進一步發展的資本短缺壓力。目前國禎的上市融資計劃已進入日程。
　　對技術性工程企業來說，完成與資本市場領域的對接是實現向投資企業轉型的必要一環。但是本文強調，并非所有工程技術性企業都有必要和需要實現這種轉型。水業產業鏈其他環節的企業同樣有巨大的發展空間和利潤空間。城市水業市場化的發育也同樣需要優秀的設計公司、工程公司、設備提供商和運營公司等非投資企業。