星展–成本控制對上市中國水務(wù)公司至關(guān)重要

時間：2008-07-09 17:03

來源：中國水網(wǎng)

作者：沈劼

評論（）

北京（XFN-ASIA）- 對于在新家坡上市的中國水務(wù)公司來說，擁有厚厚及訂單和政府的強力支持可能并不夠，成本控制仍是成功的關(guān)鍵——Vickers，新加坡發(fā)展銀行（DBS）

　　從總體來看這些公司前景都十分好，中國政府正計劃在未來幾年之中對水處理、水高效利用等方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進(jìn)行重點投資。

　　但是，DBS在一份對投資人的報告中提到：城市水業(yè)屬資本密集型產(chǎn)業(yè)，因此一旦面臨信貸緊縮，對其影響將十分巨大。具有良好現(xiàn)金狀況和巨大負(fù)債空間的公司將能夠更好地進(jìn)行融資。

　　DBS認(rèn)為在迅速發(fā)展的水業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中，伊普國際處在一個最好的位置上，不僅與政府保持著十分密切的關(guān)系并且擁有很強的盈利能力。

　　報告中也提到伊普國際的主要競爭對手亞洲環(huán)保控股的表現(xiàn)都與伊普國際同樣出色。這兩家公司都擁有相對較低負(fù)債與權(quán)益比，這使他們可以在未來的項目上擁有較好的財務(wù)狀況。

在這個行業(yè)中，成本是一個十分重要的因素，而未來盈利的壓力則來自政府對與水價的控制。 DBS稱，一些小一點的企業(yè)如亞洲水務(wù)科技、達(dá)闊水技術(shù)、大元環(huán)境工程則由于無法與政府取得如此良好的關(guān)系以及無法獲得規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢而處境不容樂觀。

“伊普國際在近幾年連續(xù)通貨膨脹、競爭日益激烈的大趨勢下仍能保持連續(xù)的盈利，這顯示出了公司強大的運營能力及成本控制能力?！钡浇衲昴壳盀橹?，伊普國際已經(jīng)贏得了價值8.62億人民幣的訂單，并且通過公司良好的合同保障體系，2008年95%的收入預(yù)測已經(jīng)落實。

　　DBS將伊普國際定級為“買入”，目標(biāo)價位為1.07新加坡元。上一筆交易成交價為0.520新加坡元。

　　同時，亞洲水務(wù)科技現(xiàn)有大約3.23億人民幣的項目余款，并且88%的項目余款將并入今年的收入。該公司計劃提高其整體業(yè)務(wù)中BOT項目的比例，這將令公司的整體收益更加穩(wěn)定。它也將為其所完成的BOT項目專門設(shè)立一個水務(wù)信托公司，以“解放用于新項目和未來發(fā)展的資金”及提供“其作為運營和維護(hù)（O&M）商所應(yīng)得的利潤”。

　　DBS將伊普國際定級為買入，目標(biāo)價位為0.64新加坡元。上一筆交易成交價為0.440新加坡元。（中國水網(wǎng) 沈劼編譯）

編輯：沈劼

贊