導(dǎo)讀：在綠色發(fā)展業(yè)已成為國家可持續(xù)繁榮的內(nèi)在動(dòng)力的大背景下，PPP與綠色金融多層次交融促進(jìn)，漸成水到渠成之勢。本文將展示全球PPP與綠色金融結(jié)合發(fā)展的五個(gè)領(lǐng)域和案例，以探討二者如何為促進(jìn)我國社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)合力。本文選自首屆PPP征文大賽作品，目前大賽仍在進(jìn)行中。

2016年，《實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)以人為本的PPP善治指導(dǎo)原則(草案)》發(fā)布，為PPP提供了可持續(xù)發(fā)展的導(dǎo)向標(biāo);同年8月我國七部委首次聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，明確以綠色金融支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等提供金融服務(wù)。在綠色發(fā)展業(yè)已成為國家可持續(xù)繁榮的內(nèi)在動(dòng)力的大背景下，PPP與綠色金融多層次交融促進(jìn)，漸成水到渠成之勢。本文將展示全球PPP與綠色金融結(jié)合發(fā)展的五個(gè)領(lǐng)域和案例，以探討二者如何為促進(jìn)我國社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)合力。

一、 綠色基金+垃圾發(fā)電PPP：英國國家綠色投資機(jī)構(gòu)的探索

英國的綠色投資銀行(GIB)成立于2012年，是英國立法支持的以盈利為目的的國家級綠色投資基金，建立之初由英國政府100%持股。發(fā)揮“綠色影響力”和實(shí)現(xiàn)“盈利”是其基本任務(wù)。“綠色影響力”是指投資活動(dòng)應(yīng)限制在“綠色項(xiàng)目”，GIB綠色績效關(guān)注的五個(gè)綠色目標(biāo)包括：減少溫室氣體排放;提高自然資源的使用效率;保護(hù)或美化自然環(huán)境;保護(hù)或加強(qiáng)生物多樣性;促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。其主要投資領(lǐng)域?yàn)楹Ｉ巷L(fēng)能、垃圾發(fā)電和能效提升。截至2015年，GIB共支持了7個(gè)地方政府PPP/PFI的垃圾發(fā)電項(xiàng)目(項(xiàng)目示例見表1)。

表1 英國“綠色投資銀行以優(yōu)先債方式支持垃圾發(fā)電PPP項(xiàng)目

英國不僅是PPP模式的經(jīng)驗(yàn)輸出國，對于綠色項(xiàng)目和綠色技術(shù)創(chuàng)新提供的融資支持也值得跟蹤研究。以Addenbrooke's醫(yī)院的熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目為例，為推進(jìn)英國國家醫(yī)療服務(wù)體系的能源改造升級，GIB與英國英杰華集團(tuán) 旗下的資產(chǎn)管理公司合作，1:1投資3600萬英鎊，以PPP方式為醫(yī)院提供綜合熱電動(dòng)力裝置、生物質(zhì)能鍋爐、高效雙重燃料鍋爐以及垃圾焚燒供電技術(shù)，并采取諸如新型照明、改進(jìn)加熱和照明控制措施，為該醫(yī)院節(jié)省了大量能耗成本。醫(yī)院竣工后每年可降低3萬噸CO2當(dāng)量，碳排放量相比改造前降低了47%。

對該醫(yī)院的投資僅為GIB支持英國國家醫(yī)療服務(wù)體系(NHS)實(shí)現(xiàn)能效目標(biāo)的地方案例之一。對于類似的項(xiàng)目，GIB可直接債權(quán)投資，也可與Aviva ReALM能源中心基金，法國基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(Societe Generale Equipment Finance)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資，或通過GIB能效基金(SDCL和Equitix)來投資。雖然投資的組織方式靈活多樣，但所有投資組合都遵循三個(gè)主要原則：1)還款來源要有保障，償還貸款的資金主要來源于系統(tǒng)運(yùn)行過程中節(jié)省的能源支出; 2)貸款期限與熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)的生命周期一致;3)提供有市場競爭力的融資利率。

GIB本著不與私人資本競爭的原則，專門投向無風(fēng)險(xiǎn)記錄、私人資本不愿投資，但經(jīng)GIB判斷收益有保障的綠色前沿領(lǐng)域，其治理結(jié)構(gòu)和績效結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)確保其能夠提供包括專業(yè)的綠色技術(shù)咨詢、環(huán)境與氣候風(fēng)險(xiǎn)管理及融資解決方案在內(nèi)的整合服務(wù)。GIB實(shí)質(zhì)上起到了PPP+綠色金融實(shí)驗(yàn)室的作用，在為項(xiàng)目量身定制融資方案的同時(shí)也盡可能地保證模式的可復(fù)制性，進(jìn)而不斷推動(dòng)符合經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境訴求的項(xiàng)目落地，使得更多綠色項(xiàng)目的商業(yè)模式趨向成熟。

二、 社會和環(huán)境影響力債券+綠色醫(yī)院PPP：世行集團(tuán)在土耳其的突破

2014年，ELZ Sa?l?k Yat?r?m A.?.公司在土耳其東部的埃拉澤省獲得28年特許經(jīng)營權(quán)，負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)匾粋€(gè)輻射整個(gè)省域的綠色醫(yī)院的設(shè)計(jì)、建造、融資、裝備和運(yùn)營。該項(xiàng)目是土耳其政府以綠色債券支持的第一個(gè)PPP項(xiàng)目，也是土耳其基礎(chǔ)設(shè)施融資改革、引入私人資本的“試點(diǎn)工程”。

該項(xiàng)目總成本約3.6億歐元，為80%債權(quán)加20%股權(quán)融資，項(xiàng)目在世行集團(tuán)國際金融公司(IFC)的支持下發(fā)行了2.88億以歐元計(jì)價(jià)、為期20年的綠色債券。

為了提升債券評級，提高對投資者的吸引力，歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(EBRD)以及世行的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)(MIGA)在項(xiàng)目中引入了增信機(jī)制，AAA級別的EBRD出資890萬，提供臨時(shí)流動(dòng)性支持，以降低項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)，且覆蓋MIGA的政治風(fēng)險(xiǎn)。MIGA為債券投資級別的2080萬歐元提供了長達(dá)20年的政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，也為工程的債券融資提供了擔(dān)保，令債券獲得了穆迪Baa2的評級，比土耳其的主權(quán)評級高出2個(gè)等級。法國開發(fā)署的私營部門機(jī)構(gòu)Proparco與荷蘭開發(fā)署的FMO發(fā)展金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購了債券。世行的國際復(fù)興發(fā)展銀行(IBRD)和EBRD也幫助土耳其衛(wèi)生部完善了PPP合同管理與監(jiān)管所必需的制度基礎(chǔ)和能力建設(shè)。

該項(xiàng)目債券經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)Vigeo EIRIS綠色評級，被認(rèn)證為“綠色且有利于社會”，確保項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營過程中的符合低碳化標(biāo)準(zhǔn)，該項(xiàng)目也完全符合IFC和EBRD的績效標(biāo)準(zhǔn)、EBRD業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，以及世界銀行集團(tuán)環(huán)境、健康與安全指南(EHS)的要求。

綠色債券與普通債券相比，具有融資成本相對較低、融資期限拉長、投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化、環(huán)境和社會影響較好等優(yōu)勢。去年底我國出臺的《綠色債券發(fā)行指引》、《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》初步構(gòu)成了我國綠色債券管理體系的基礎(chǔ)，且正持續(xù)完善項(xiàng)目認(rèn)定口徑、“第三方意見”的報(bào)告和披露標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目環(huán)境與社會影響的跟蹤評估方法，風(fēng)險(xiǎn)管理及激勵(lì)政策等方面。未來若能借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，為綠色PPP項(xiàng)目債券提供信用擔(dān)保，并通過市場化和差別化的擔(dān)保、補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠政策進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)與收益的分擔(dān)機(jī)制，將為私人資本參與可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供更為完善的激勵(lì)和保障。

三、集中式太陽能發(fā)電+PPP：如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理

摩洛哥計(jì)劃到2020年利用太陽能獲得14%的能源供應(yīng)，且計(jì)劃將電力出口歐洲。在歐盟的支持下，摩洛哥政府制定了“太陽能發(fā)展計(jì)劃”，計(jì)劃的第一個(gè)項(xiàng)目在摩洛哥中部的沙漠城市瓦爾扎扎特(Ouarzazate)開展。該項(xiàng)目首期工程首次引入了PPP模式，標(biāo)志著摩洛哥政府在太陽能發(fā)電計(jì)劃中將逐步引入私人部門的大規(guī)模參與，首期建成電廠已于2016年初投入使用。

編輯：趙凡